IPO重启后的第一只大盘股成渝高速昨日正式登陆上交所，虽然有H股的“拖累”，但成渝高速涨幅之大，令市场为之惊叹。

　　成渝高速价值几何

　　成渝高速的发行价为3.6元，发行市盈率17.14倍，大多数机构给出的二级市场定价区间为3.90元~5.70元，中轴在5元附近，估值与目前市场的同类板块基本相当。由于其未来业绩波动较小，成长性不高，属机构眼中标准的防御类品种，市场认可的估值水平始终较低。但成渝高速上市首日最高15.25元，比个别机构给出的最高上限6元还高出一倍以上，不知是机构的悲哀还是市场的悲哀。

　　反观成渝高速H股，在公司A股上市大涨的刺激下上涨5.57%之后，收盘价也仅为3.60港元，即使考虑到两个市场不同的投资者结构、投资偏好、市场制度等多种因素，A股的溢价水平也明显高得离谱。

　　流动性吹大新泡沫

　　出于对市场承受力的考虑，今次管理层小心翼翼地重启IPO，先小盘股后大盘股，从中小板到主板，呵护市场之意溢于言表。同时，为解决原来发行制度的弊端，对新股发行制度也作改革，目的是通过市场化发行来压缩市场的炒作空间，缩小一、二级市场的差价，抑制市场泡沫的产生，从而降低投资风险，保护中小投资者的切身利益。

　　然而，市场对此却并不领情，IPO重启后发行的新股在上市首日均得到大幅炒作，个别品种的表现甚至可以用疯狂来形容。在市场化发行本身确定的发行价已具备了较高的市盈率上，上市后再遭爆炒，涨个100%甚至200%，其泡沫成份可想而知。究其原因，市场资金太多是新股上市后遭到暴炒的主要推手，新股上市带来的新泡沫由此产生。

　　炒新风险已经显现

　　截至周一收盘，IPO重启后上市的桂林三金、万马电缆、家润多3只新股收盘价比上市首日最高价分别下跌了14.28%、5.8%和18.4%，成渝高速上市首日的收盘价与当天最高价相比也有近30%的跌幅，尾盘更是出现了跳水的走势。如果投资者近期在新股上市当天以最高价买入，目前已全线被套，盲目搏傻炒新的风险已开始显现。

　　近期管理层对市场过度炒新行为也已发出警示，对重点账户加大了监控力度，对中国建筑高市盈率发行提出了质询，并通过加速新股审批速度、接受创业板发行申请等增加股票供应的手段，对市场进行修正和微调。

　　和半年前相比，目前的市场早已不仅是全面回暖，局部甚至堪称烈日炎炎，市场热点更是全面开花，但投资者在享受鲜花盛开季节的同时，切记不要被美丽的罂栗所迷惑，特别是在参与新股投资时更要保持清醒的头脑，把控制风险放在首要位置。(智多盈投资 余凯)