上周五，中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》(以下简称意见稿)，这意味着，IPO(新股发行)按新方法重启后，中小投资者打新股的中签率将大大提高。过去打新股几乎是“赚钱”的代名词，此次改革后，中小股民是否会更愿意购买新股？个中收益风险怎样？本报壹财经记者调查了股民和有关专家。

　　打新股中签率将提高

　　上周五，中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》，征求意见截止期为6月5日。征求意见结束并正式发布后即会安排新股发行。

　　意见稿就新股定价、承销和发售的一系列制度及相关安排做出指导。主要推出四条措施：一是约束询价和申购报价，杜绝高报不买和低报高买；二是把网上网下申购参与对象分开，任一股票配售对象只能选择网下或网上一种方式进行新股申购；三是网上单个账户设申购上限，原则不超过本次网上发行新股的千分之一；四是提示所有参与人新股认购风险。

　　四项措施中，业内人士比较看重的是第二、三条。“这意味着：新股发行改革后，中小投资者打新股的中签率无疑将大大提高，对拥有重金的机构而言则受限颇多。”南京财经大学金融学院副教授王玉宝解读说。

　　燃起众多股民打新热情

　　市场人士预计，一旦改革实行，一只发行10亿股的大盘股，单一申购账户最多也只能申购100万股。广大中小投资者将更多分享到新股溢价带来的好处。但中小股民对此反应不一。

　　曾打新赚50%，打算减仓筹钱 股民王女士炒股时间已超过5年，她感慨，尽管今年以来指数涨幅不小，但“市场节奏太难把握了。”一听说IPO重启后打新股中签率将提高，她大为欢喜。王女士2006、2007年曾打过一些新股，每次申购新股资金在50万左右，中签收益率算算有50%。她的经验是：打新股几乎没什么风险，收益还有保证。因此，她正打算筹集一些资金，甚至部分减仓，争取到6月份“传说”中IPO重启后，能有尽量多的资金打新股。

　　不一定大赚，还是宜养“基” 南京资深基民、养“基”成就了千万身家的葛老先生，早年也曾经买过股票。资金在散户中来说算是非常雄厚的他，对于这次IPO重启、新股发行体制改革带来的打新股机会，却并没有心动。“股市市场化程度越来越高，一级市场以后也可能会亏本，所以我不会去贸然打新股”，他认为，这次改革，虽然现阶段做不到机构和散户账户完全平等，但兼顾了中小投资者利益，还是体现出股市在逐步市场化。不过即使IPO重启，今后打新股仍然是有风险的，新股上市只涨不跌、中签就能大赚一笔的机会，今后会越来越少。

　　有余钱就打，兼顾理财产品 进入股市已经七八年的郑先生， 以往曾经多次参与打新股。他认为现在不可能和以前有太大的不同，对散户的中签率不会有太大影响。毕竟散户相对于机构还是处在弱势地位。IPO重启后，他也有可能买打新股理财产品，这种理财产品等于把散户的钱放到一起，提高了成功率。

　　打新收益或可能下降

　　业内专家对即将提高的中签率也有不同建议。

　　建议一：资金充裕前提下，可尽量多申购 王玉宝个人认为，实际上，此次意见稿的市场化步子还是不够，只是限制了大资金的申购，但并没从根本上进行市场化定价。具体到投资者是否应踊跃参与打新股，他则持赞同意见。他介绍，由于一级市场首日发行收益率会提高，此前很多大资金申购新股，都是能调多少资金就调多少，有的甚至会临时融资去打新股。这在以往，就是一种对中小散户的不公平。意见稿对此有所改观。从目前的意见稿来看，定价依然是以往的固定价格的模式，那么他个人认为，还是有可能跟以前一样打新股几乎无风险，因此在资金充裕的前提下，中小散户可尽量多申购新股。一旦将来新股定价更加市场化，由投资者自己参与报价，则需更深入分析每只股票的基本面信息。

　　建议二：或许仍较难，不如暂时买债基 北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐则表示，虽然指导意见要求对网上单个申购账户设定上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一；但是面对机构的巨额申购和拥有1亿多账户的A股市场，中小投资者可能还是难以申购到新股。他建议，要让中小投资者也参与到询价阶段，避免目前仅仅是机构定价的现状。

　　另有基金专业人士称，IPO网上网下分开以及单个账户设上限，能提高中小投资者的中签率，但是约束新股定价进一步市场化，杜绝新股上市首日爆炒，这也同时意味着“无风险套利机会”的消失。同时证监会强调要加强新股认购风险提示，也似乎预示新股中签不再意味着一定赚钱。针对目前充满不确定性的市场情况，投资者不妨配置些债券型基金降低风险。 （薛蓓 马燕）