【精言】

　　●短期内可能已积聚较大风险。

　　●全球股市触底反弹的态势已经基本确立。

　　●目前股市属于“亚牛市”。

　　●目前经济尚未反转，明年将有可能在低位运行。

　　●股指短期涨幅较大，有调整的需要。

　　●当前A股市场的连续上涨，属于熊市反弹。

　　【基金经理】

　　平　二季度是“耕种期”

　　●国泰基金研究部副总监 张则斌

　　自今年年初以来，A股市场已经上涨逾40%，短期内可能已积聚较大风险。张则斌认为，今年一季度的市场回报，主要是来自系统性上涨，仓位控制成为决定投资回报的重要因素，但是在市场震荡加剧的格局下，单纯依赖较重仓位获取普涨回报的策略将失效，因此应该将注意力转向发掘有增长潜力的个股。从这个意义上来讲，二季度是市场的“耕种期”，也是对投资者的选股能力提出考验的时期。

　　张则斌表示，在二季度市场结构性调整过程中，投资重点可以转向目前估值较低、安全边际较高的领域。具体到行业配置，建议关注六个重点行业和一个投资品种，六大行业包括金融、地产、商业、公用事业、食品饮料、医药，一个投资品种则是指信用债。

　　牛　全年看好 不固守一思路

　　●海富通风格优势股票基金基金经理 康赛波

　　自去年四季度沪指跌至1664点以来，A股反弹已持续了半年时间，反弹幅度也超过50%。但是，由于经济复苏不可能一蹴而就，A股的市场氛围将随着逐月宏观数据和各种政策面消息加速跳动。

　　从我的投资策略来看，今年以来提高了组合中股票的持仓比例，同时加大受益于宏观经济向好的周期类资产的配置，加大能够充分体现宏观经济向好的金融地产类资产的配置，加大受益于国家产业政策变化的相关产业的配置；同时加大了组合的弹性，减少了防御类资产和消费类资产的配置，效果不错。

　　A股市场是个扰动因素较多、波动相当大的新兴市场。只固守一种投资思路，基金经理往往会陷于被动。尽管A股的震荡难以避免，但全年的经济形势仍然看好，在各国政府的大力刺激下，全球经济萧条能够得到一定程度的缓解，外需能够获得一定的恢复，资产价格会出现像样的反弹。

　　牛　这时候卖股票都嫌早

　　●景顺长城副总经理兼执行投资长 蔡宝美

　　我们对市场下半年的表现持相对乐观的态度，我们认为全球股市特别是A股可能会持续震荡向上的格局。国际股市自高点下跌至今年2月份的低点，幅度深达59%，是过去一百年来下跌幅度最大的一次，甚至超过1929年经济危机时的水平，最近涨幅虽然比较快，但在国际经济好转的背景下，全球股市触底反弹的态势已经基本确立。

　　从A股来说，沪指已经上涨近50%，但是今年的特点是，没有人坚决看多。在2月份、4月份都有人在卖股票。在我看来，这些时候卖股票都嫌早。照着趋势走的是对的，除非遇到了很强烈的反向数据和指标。但是我们现在并没有看到趋势有明显反转的迹象。另外，从投资者心态来看，大家都等着在回调的时候加仓，那么即使回调，空间也不会很大。