作为A股绝对大盘股，中石油的业绩也几乎是经济的晴雨表，第三季度，中石油实现净利润308.47亿元人民币，同比降低23.5%，基本每股收益0.17元人民币；截止前三季度中石油实现利润813.48亿元，比去年同期减少14.1%。这也给全年利润超去年的目标蒙上阴影。

　　天然气业务保持高速增长

　　在中石油传统业务中，只有天然气版块保持较快增长。中石油表示，三季度公司按照效益优先原则，合理调整原油产量和产能建设规划，实现国内原油生产基本稳定、天然气产量快速增长。前三季度，生产原油6.31亿桶，同比下降3.7%，生产可销售天然气15,248亿立方英尺，同比增长11.3%。

　　而近日，中石油在和俄罗斯达成天然气供应初步协议后，天然气涨价的说法也得到认可。分析人士认为从2010年起，中国可能对进口、国产天然气进行加权平均，从而推进“混合定价”机制。这意味着中国天然气价格总体上涨已成定局。中石油集团内部有关人士日前表示，天然气定价机制改革方案已完成向三大石油公司的意见征询，基本确定了根据进口天然气和国产天然气的权重比进行定价的新模式。明年将提高天然气城市门站价格，相应的出厂价也会提高。这对垄断国内天然气80%的中石油无疑是长期利好。

　　同时中石油马不停蹄的推进天然气管道建设，包括西气东输二线、涩宁兰复线、陕京二线增输工程、大连和江苏LNG等重点项目都在积极推进。

　　油价回升下的战略调整

　　前三季度油价逐渐回升，从年初的40美元到10月，纽约原油期货价格终于重又回到了80美元/桶上方，最高已触及82美元/桶，这是一年来国际油价的峰值，但较去年同期一度达到147美元还有很大差距。

　　从季报可以发现，针对原油价格走势，中石油调整了业务重点，加大天然气开发，而略微减少了不那么赚钱的采油炼化业务。前三季度，中石油共加工原油6.07亿桶，同比下降5.5%，生产汽油、柴油和煤油5391万吨，同比下降3%，生产乙烯204.9万吨，同比增长3.4%。但在报告期内，炼化基地和重点工程建设取得重要进展，独山子石化千万吨炼油和百万吨乙烯装置全面建成，广西石化、塔里木石化等重点工程建设按计划推进。2009 年国内成品油定价机制的调整有利于缓解公司炼油业务的成本压力。

　　随着经济复苏，市场的需求也在逐渐提升，中石油销售业务上积极应对市场变化，采取灵活有效的营销策略，强化终端销售，全力提高运营效率。前三季度，销售汽油、柴油和煤油7317万吨，同比增长4.7%。

　　近日随着油价站上80美元，各种预测又不绝于耳，看多者最高看至100美元，看空者则预计油价可能会回调至70美元。昨天国际能源署(IEA)官员称，随着经济的复苏，由于上游投资不足，国际油价可能会大幅上涨；欧佩克也大幅调高了对2010年全球石油需求预期，据此有交易商认为，国际油价有可能在明年春季达到125美元/桶。

　　值得注意的是今年前三季度中石油原油产量不及去年，原油平均实现价格也减少一半，从去年的97.24降到49.06美元，这也是所有版块里下降最多的。近日中金公司将2010年和长期油价假设从70美元/桶、80美元/桶上调至80美元/桶、90美元/桶。“由于中国石油港股和A股2009年的市盈率高于国际可比公司，且短期内投资者不应对天然气业务抱有较高的预期，加上三季度业绩预计较弱，我们建议短期内回避中国石油，维持H股和A股“中性”的投资评级。”(孙中元)