出资参与配股申购，巩固第一大股东地位

　　8月4日，国美电器供股宣告完成，令人瞩目的是，国美电器第一大股东黄光裕在众多的猜测下，终于参与了申购——出资约5.49亿港元，申购了8.16亿配售新股，占总配售股份的36%。黄光裕夫妇持有国美电器的股份由33.7%上升至约34%，巩固了其第一大股东的地位。

　　黄光裕的“回归计划”逐步到位。7月20日，黄光裕通过二级市场，以1.705港元/股的价格减持国美电器2.35亿股(占总股数的1.84%)套现约4亿港元，其持股比例由35.5%降至33.7%。这次全额参与供股，基本上保证了其大股东地位没受到威胁。

　　与此同时，国美电器宣布，其战略合作伙伴贝恩资本总经理竺稼以及雷彦、王励弘三人作为非执行董事进入国美电器董事会。通过参与供股，贝恩也获得了国美电器0.2%的股份，使得其在国美电器的总股权数增至10%。一系列眼花缭乱的资本运作背后的企图是什么？

　　黄光裕归来

　　“黄光裕通过买卖国美电器的股权，巩固了其第一大股东的地位。”资深品牌研究人士王萧梵表示，这是黄光裕的本性回归，是一场顽强的单纯的资本之争。她认为，国美电器由黄光裕一手创立，虽然刑拘事件对国美电器影响颇大，但总体来看，国美的管理、品牌都没有太大问题，在此时，黄光裕不愿意看着自己对国美的控制权削弱，是思维“巨大的惯性推动”所致。

　　“如果是我，也会这么做。”一创意地产的总经理表达了相似观点。他表示，无论黄光裕事件的最终结果如何，对其来说，目前恐怕最重要的还是要掌握住国美电器的主导权。

　　“洗牌折腾之后，种种迹象表明，黄光裕又回来了。”资深品牌专家胜加品牌管理机构策略总监毕磊认为，依照目前的情况来看，黄光裕短期复出的可能性不大，但其全额参与供股的情况表明，黄光裕想进一步增加对国美的控制权，想尽最大可能回到“事件发生之前”的状态。

　　“也许在不远的将来，估计还有妙招。”毕磊预计，国美电器的总体形势将对黄光裕越来越有利。

　　影响难料

　　对国美电器的运营而言，“黄光裕归来”的正面意义有几分呢？

　　“黄光裕全额参与供股确实能巩固其第一大股东的地位，有利于提升投资者的信心。”东南大学法学院张马林表示，按照现在情形，如果没有其他变化，黄光裕家族应该能维持住国美电器的经营、管理现状，维持国美电器相对稳定的发展态势。

　　但张马林还表示，此前“倒黄”“去黄”声势颇大，若将来黄光裕重新掌权，国美电器内部或许会产生“反攻清算”的声音，隐患或在于此。此外，由于是第一大股东，“黄光裕一案”的定论未出来之前，对国美电器的负面影响随时存在，这也是国美电器发展的不确定因素。(记者 傅光云)