东航或将引入其他投资人摘帽

　　随着东航上航重组方案的尘埃落定，“东上恋”两大主角的A股股票昨天复牌后双双封死涨停。业内分析师认为，东航上航“弱弱联合”将会发挥很好的协同效应，但两家公司能否很好地磨合、新东航的后续表现如何目前还难下定论。

　　-复牌首日

　　两股票开盘即封死涨停

　　昨天，ST东航及*ST上航在停牌一个多月后宣告复牌。当天， ST东航以涨停开盘，报价5.6元/股，*ST上航也以涨停开盘，报价6.22元/股。同日复牌的东航H股开盘也大涨，但随着大市回调，最终以1.79港元报收，涨幅2.87%。

　　对于ST东航及*ST上航昨天的盘面表现，中信建投分析师李磊表示，受政府主导的重组利好消息刺激，两只股票开盘大涨实属意料之中。对于两只股票的后市表现，李磊预计ST东航有望打开涨停板，接下来会存在一定的交易机会；由于前晚公布的重组预案披露，作为对参与换股的上航股东的风险补偿，在实施换股时将给予上航约25%的风险溢价，所以上航仍可能继续封死涨停，由此进一步拉开溢价。

　　-重组进程

　　东航或引入其他投资人

　　中信建投分析师李磊表示，东上重组方案中披露的换股比例等细节都与此前业内分析的一致，“惟一不同在于：为募集资金的定向增发对象不仅限于东航集团，而是扩大到10家特定对象。这意味着东航有可能引入其他投资人。”

　　东航在公告中称，假设本次非公开发行A股及H股募集约70亿元，公司资产负债率将降至96.5%。根据公司未经审计的财务报表，截至2009年3月31日，ST东航资产负债率高达115.1%。如果可以完成此次增发，那么此前因为净资产为负而被扣上ST帽子的东航有望摘帽。

　　不过，此次东上重组方案还有待通过多项审批环节，包括东航、上航股东大会以及国有资产监督管理部门、民航业主管部门和证监会的批准等。对于股东表决环节，李磊认为，此次公布的换股比例对于上航的流通股东是比较有利的，接下来主要得看东航流通股东方面能否认可。

　　东上重组消息披露后，*ST上航的壳资源去留问题一直备受关注。此前，业内有传言称，*ST上航的壳资源将可能转让给上海某家金融企业，国泰君安、东方证券和上海银行等都是热门候选。但根据东航前晚披露的重组预案，东上重组采取吸收合并的形式，这意味着*ST上航将被借壳的传言无法实现。