截至3月3日，共有184只A股已披露2008年年报，其中104只股票的股东名单中出现了基金的身影。从基金持股变化情况来看，21只股票被基金大幅增持，防守型行业和业绩优良的股票更受基金青睐。

　　基金第四季度大幅调仓

　　在基金持有的104只股票中，08年4季度基金进行大面积的调仓，不过增持和减持的比例大体相当，其中45只个股被基金增持，8只个股基金新进持有；46只个股被减持，有4只个股被基金抛售干净；1只个股基金持股没变。在这些基金持有的个股中，不少个股基金投资集中，基金持有数量占流通股比例超过30%的就有9家，其中最大的博瑞传播、步步高、苏宁电器基金持有占流通股比例分别为53.30%、49.47%、48.39%。

　从增持比例上看，除8只个股是基金刚刚进入外，其他45只被增持的个股中增持比例超过30%的就有29家，剔除由于三季度末基数低而造成增持比例高的个股，增持个股数量超过500万股的个股有21只，其中宝新能源、益民商业、泛海建设被增持的股份分别为6781.98、4690.97、4037.29万股。相对减持比例超过30%而且减持股数超过500万股的个股仅有12只，其中苏宁电器被减持7007.22万股。

　　防守型行业受基金青睐

　　虽然这100多只股票数量不多，但也可以看出基金在行业配置上明显青睐增长明确和防御型行业，如建筑业、电力煤气及水的生产和供应业、医药制造等行业基金增持明显。

　　在已公告年报的股票中，建筑业和医药制造8只个股全部被增持，其中6只增持的股数都在500万股以上；电力煤气及水的生产和供应业6只个股，只有凯迪电力1只减持，但减持量仅有4.6万股，而其他5只均被增持，4只被增持都在千万股以上，且都属于被基金大幅增仓的21只个股。基金投资上偏重防御策略主要原因就在于08年金融危机的爆发，部分周期型行业的业绩存在不确定性。

　　另一方面，基金公司对于业绩优良、成长性好的个股更加青睐，这使得基金持股变化在同一行业中分化明显。如化工行业的14只股票中，7只个股减持，6只个股增持，1只个股持股不变，而且增持和减持的总股数基本相差不大，分别为6965和7451万股。

　　基金增持个股表现并不抢眼

　　虽然基金在年末增仓不少，但从市场表现看，基金大量增仓的个股表现并不算突出。被基金大幅增仓的21只个股，算术平均涨幅超过上证指数12.13%，不过却落后于全部184只个股的平均涨幅。

　　从个股上看，在这184只个股中，年初到目前涨幅超过上证指数30%以上的个股有40只，而其中基金增仓的仅有13只，基金减仓的12只，还有15只个股是没有基金持有的。在涨幅最大的前十只个股中，属于基金增仓的仅有3只。

　　基金增持个股表现并不抢眼的主要原因有以下方面：首先，08年末基金在投资策略上更注重防守，选择的个股防御性品种的较多；其次，这轮行情具有暴跌后反弹的性质，基金增仓的个股由于基本面优良，相对跌幅较小，因此反弹的力度要弱于其他个股；第三，09年以来这轮行情主要的推动力来自流动性的放松，资金的推动力缺乏基本面的支撑，因此更多表现为游资冲锋、小盘股领涨，游资选择个股尽量避免基金重仓股，因此基金增持个股上涨以补涨、跟涨为主。(中信建投研发部 田东红)