央行通过熨平流动性，保持信贷合理均衡投放，并为债市、股市营造稳定宽松货币环境

　　从下周一开始，平均每天大约将有250亿元资金面向市场释放。由于公开市场大量运用短期回笼工具，本应于1、2月份释放的流动性被“缓释”至3月份，使3月份“解禁”的资金量高达7455亿元，创下了自去年5月以来的单月最大资金投放量。

　　昨天，央行通过2月份最后一次公开市场操作回笼了900亿元资金。至此，央行在整个1、2月份共计回笼资金8494.96亿元，对冲到期释放的资金后，向市场净投放了529亿元资金，与去年同期相比少释放了166亿元。

　　值得关注的是，尽管前两个月央行在公开市场净投放的资金力度弱于去年同期，但是今年央行所发行的央票和正回购操作的期限圴不超过3个月，即3个月以内这批被锁定的资金又将全部得到陆续释放。而其中，可以在一个月内释放的资金占比则达到了46%。在去年同期，由于一年和三年央票大量发行，约三分之一的资金冻结时间超过一年。

　　大量短期工具的运用，意味着央行加大了对流动性调度的灵活性，使得一些本应于1、2月份释放的资金被转移至3至5月，保证每个月的资金都可得到充沛供应。目前，3月份到期释放的资金量已比年初增加了3000亿元左右，达到7455亿元，增幅为66%。从该月资金“解禁”的节奏上看，下周即将迎来首个小高峰，接近2000亿元，此后两周的资金释放量保持在1500亿元左右，而在第4周，则又将高达2200亿元以上。

　　保持银行体系的流动性是今年央行执行适度宽松货币政策的重点。在刚刚发布的2008年第四季度货币政策执行报告中，央行即把确保银行体系流动性充足列为2009年各项工作的首位。兴业银行(601166)资金运营中心首席经济学家鲁政委认为，观察近期央行公开市场操作可以发现，通过量和节奏的灵活调整，央行正在努力平滑到期资金在各月中的分布，此举将大大降低未来出现流动性阶段性紧张的风险，表明央行正在通过均衡分布流动性，保持银行货币信贷合理均衡投放。

　　相比2月份，3月份的资金释放量猛增了一倍。对此，业内人士分析认为，公开市场必然还会在3月份适度加大回笼力度，以避免银行体系的流动性过多，从而造成不必要的资金运用压力。但是，由于回笼工具期限短，这部分资金还将被移至二季度释放，有望使原本解禁量较低的二季度升至接近一季度的水平，这不仅为银行的信贷投放，同时也为债券市场和股票市场营造了一个持续稳定宽松的货币环境。(记者 丰和)