股市年初出现大幅反弹，机构资金期间跑步进场。根据日前中登公司公布的数据，1月份社保、证券公司、机构纷纷新增开户，包括QFII也在同一时期增开账户入场。

　　中登公司1月统计月报显示，1月份A股自然人新增开户数为32.11万户；一般机构开户数新增843户；证券公司新增1户；证券投资基金新增12户；全国社保基金新增16户；QFII新增6户。

　　在这些新增账户中，社保基金成为投资者最为关注的焦点。此类资金追求绝对收益，对风险极度厌恶，目前阶段进入市场，投资者认为代表了市场投资安全性再提高。自去年11月份起，社保基金已连续3个月在中登公司新开32个账户。其中，去年11月份新开8个，中登沪深分公司各4个；去年12月份又新开8个，中登沪深各4个；今年1月份新开账户数大幅增加到16个，中登沪深各8个。

　　除了社保资金，QFII也有着风向标的作用，投资者认为QFII资金对行情判断精确性极高。数据显示，去年12月份已有1家QFII在中登公司开通了A股账户，另有3家QFII则在今年1月份开通了A股账户，在中登沪深各开1个，开设账户数达到6个。最新发布的汤森路透理柏中国基金市场透视报告显示，纳入该研究机构统计范围的QFII中国A股基金今年1月份资产总规模相比去年底上升了9.01%，达到了75.75亿美元。

　　对于机构年初跑步进场，基本的投资判断还是认为上半年投资机会相对下半年更多，而且也更易把握。友邦华泰积极成长基金经理秦岭松在接受记者采访时表示，虽然整体市场的流动性环境已大为改善，但短期内流入市场的资金仍相对有限，场内的资金可能更倾向于捕捉一些小市值、主题类，或是年报数据超越预期的公司。

　　另外，当前对下半年实体经济改善的预期最为强烈，市场的风险收益对比最为有利，一旦预期的变化兑现，则推动上涨的动力也就逐步消失了。海外市场的实证数据也多次证明了市场提前反映投资者预期的规律: 从1955-2000年的45年时间里，标普500指数共经历了8次收益下降的周期。有趣的是在这八次盈利的下降过程中，只有两次指数表现为负，其余6次均为上涨，平均涨幅为22%，而盈利真实反转后的股市表现反而差强人意。

　　相对而言，随着市场反弹到一定高度，随着估值水平的上升，股票供应可能重新增加。IPO重启、大小非减持增加等因素都有可能引发市场新一轮的调整。如果抛开这些短期的市场波动，从更长的投资周期角度看，当前的A股市场仍然具有很大的投资吸引力。毕竟我们刚刚经历了一场百年一遇的金融危机，A股也遭遇了一场巨大的股灾。历史经验显示，危机中投资从长期结果来看远好于高涨期。(范辉)