近期A股反弹态势能否延续成为市场关注的焦点。一些基金经理指出，短期来看，流动性释放和经济数据环比转好等支撑估值修复行情的因素仍存在，但在产能过剩和严峻的外部环境下，企业盈利水平仍然是掣肘估值回升的“天花板”。在2009年宏观形势不明朗的情况下，不仅应关注上市公司的成长速度，还要关注其增长的来源、质量与持续性。

　　反弹能否延续有待观察

　　中海基金指出，中期来看，A股能否继续走出独立行情，取决于中国经济能否率先复苏。

　　有基金经理表示，目前A股可以说正处于估值修复行情中，并且这一行情在2月份应会继续演绎。但由于沪深300指数已回升至2200点左右，因而当需求环境从阶段性最差回复到弱势平衡，估值修复也达到上限后，调整的要求将出现。

　　正在发行的光大保德信均衡精选基金的拟任基金经理许春茂表示，金融危机影响深远，不过从月度和季度环比数据看，经济均有趋好表现；同时，油价趋稳反弹。他提醒说，投资者要提防第二波金融冲击。第一波危机是金融机构出现问题导致的连锁反应，第二波则可能是实体经济反过来对金融业造成的冲击。如果美国消费企稳，第二波金融危机出现的可能性则不是很大。

　　一些机构指出，2009年投资的策略关注点是经济先行指标的变化，基本面最关注原材料价格变动趋势，流动性方面则最关注M1的变化。

　　注重业绩增长质量

　　具体到投资策略上，兴业全球基金投资总监王晓明表示，在2009年，原先靠融资以增大资产的外延式增长方式是不可持续的。“有机”增长将成为基金的重要选股标准。

　　王晓明指出，首先应注意，如何增长比增长多少更重要；其次是财务指标，ROE(净资产收益率)及其变化将比每股收益及其变化更加重要，因为ROE更能反映上市公司资产的盈利能力；第三，主营业务强劲的公司比那些只擅长资产运作的公司质量要好；最后，增长最终应给股东带来更高的回报以及更好的现金流量。

　　王晓明认为，选股策略上要注重平衡，不能全放在平稳增长的行业，或者全部放在消费类行业。这种观点也得到许春茂的认同，他进一步指出，他所管理的均衡精选基金在2009年将运用GARP(Growth At Reasonable Price，以合理的价格增长)选股模型来进行价值评估，综合考虑上市公司的增长潜力和市场估值水平，重点考察PEG、ROE、均衡价值和成长等指标。(记者 徐国杰)