中国农历的牛年已经到来，对股民来说，当然希望牛年有个好开端，春节过后就能上涨。我们不知道市场未来的走势，不过，历史上春节以后首个交易日的确是上涨居多，上海股市18年历史上，春节后首个交易日上涨概率高达70%，而且，这种现象大多数会延续一两个月。其中，上个牛年(1997年)上证指数在春节后首个交易日上涨1.83%，而春节后一个月上涨20.51%，表现非常不错。

　　节后首日七成上涨

　　1991年至2008年这18年中，上证指数春节后首个交易日有13次上涨，占比达72.22%(见表格)，其中，还有几次大涨，如2000年春节后首个交易日上证指数跳空高开，收盘大涨9.05%，大盘几乎涨停板；其次，1996年及1993年节后首个交易日上证指数上涨了8.87%和5.65%。可见，春节后大盘似乎容易出现大涨，值得一提的是上个牛年(1997年)首个交易日上涨了1.83%。

　　这些大涨都出现在牛市里，比如，1991～1993年、1996～2000年，以及2006～2007年，不过，即使在熊市里春节后首个交易日也有上涨的情况，如2002年、2004年、2005年。

　　春节后首个交易日下跌的情况只有5次，分别为1994年、1995年、2001年、2003年和2008年，其中，跌幅最大的是1995年2月6日，上证指数下跌了5.13%，其余年份下跌幅度均小于3%。

　　总体看，春节后上涨次数远高于下跌次数。

　　节后一个月上涨多

　　不仅是春节后首个交易日上涨居多，还有个有趣现象，就是春节后的一个月(以22个交易日计，下同)，沪深股市上涨的概率也相当高。从18年历史看，春节后一个月上涨的概率达到60%，尽管小于春节后首个交易日70%的上涨概率，但也是个不错的成绩。

　　过去18年中，春节后一个月上证指数上涨的有11次，所占比例为61.11%。分别为1992年、1993年、1995年、1996年、1997年，1999年、2000年、2002年、2004年、2006年、2007年，其中，1993年春节后一个月上证指数上涨28.18%，当时股市正处于牛市末期，其间最大涨幅达到40%。1997年及1992年节后一个月上证指数涨幅分别达到20.51%及18.89%，其他年份节后一个月涨幅均小于15%。

　　在春节后一个月股指呈上涨趋势的这些年份中，沪深股市普遍处于牛市之中。其中，1992年、1996~1997年、2000年及2006～2007年，上证指数处于牛市上涨通道中，节后一个月股市都是上涨的。

　　即使在熊市中，也不乏春节后上涨的行情，如1995年、2002年及2004年节后一个月上证指数均上涨，但股市整体仍处于熊市时期。此外，我们注意到，就节后一个月上证指数的涨幅而言，熊市时期或牛市末期的涨幅比很多牛市时期的涨幅要大。

　　春节后一个月上证指数下跌的有7次，分别为1991年、1994年、1998年、2001年、2003年、2005年、2008年，跌幅最大的为2008年，2月13日～3月13日上证指数跌幅为13.66%。在这7次下跌中，4次处于熊市时期，1次处于熊市的末期，还有2次处于牛市期间的阶段性下跌中。

　　首日和首月的关系

　　一个有趣的现象是，上证指数13次在春节后第一个交易日出现上涨，其中有10次在节后一个月也呈现上涨趋势，占比达到77%。就是说，存在这样一种关联关系，若股市在春节后第一个交易日上涨，则节后一个月呈上涨趋势的概率非常大。而且，更有趣的是，这种现象还会延至第二个月，就是春节后第一个交易日若上涨，此后两个月(44个交易日)上涨的可能性也非常大。历史上这种情况也出现了10次。

　　同样，上证指数11次在节后一个月上涨，其中有10次上涨延续至节后两个月甚至更长。

　　这种现象表明，春节后首个交易日能否上涨显得十分重要，影响会波及几个月。很难解释为什么会有这种关联关系，但历史表明，春节对中国人的股市来说，显得比较特别，中国人的新年开端似乎总能带来新气象，不管牛市、熊市，农历新年首个交易日股市上涨居多，而且，这种趋势还会持续一段时间。

　　2008年鼠年首个交易日和此后一个月，上证指数是下跌的，且跌幅不小。那么，2009年牛年首个交易日能否出现转机，回归传统上的农历新年首个交易日上涨居多的现象？上轮牛年(1997年)，上证指数在春节后首个交易日上涨1.83%，而春节后一个月上涨20.51%，这一次会复制上轮牛年吗？让我们看看春节后的市场表现。 (连建明)