昨日A股在公布低迷经济数据、周边股市大跌及预期年报地雷频频的三重压力之下，两市双双跳空下跌，然而，这或许只是表面现象。《每日经济新闻》研究最新的汤森路透“全球主要股市估值和表现对比”后发现，虽然经历了2008年超过60%的暴跌，目前的上证综指仅位于1863点低位，但A股估值相对于全球主要股市，依然是“高高在上”，这或许才是A股连续下跌的内在原因。

　　海通证券分析师舒菱认为，A股估值仍然偏高，在全球股市暴跌之下，并无明显的吸引力，短期走势仍然不容乐观。

　　A股估值仍然偏高

　　根据汤森路透对全球主要股市的统计，目前A股的估值，依然占据全球主要股指的估值最高位。

　　截至1月13日，上证综合指数静态市盈率为14.56倍，市净率为2.22倍。而从沪深300指数来看，目前静态市盈率为13.64倍，市净率为2.31倍。

　　从亚洲主要股市来看，A股的估值是最高的一个。

　　与A股高度联动的H股市场，估值就明显低于A股。恒生指数目前静态市盈率为8.48倍，市净率为1.4倍。国企指数目前静态市盈率为9.14倍，市净率为1.56倍。亚洲主要股市，似乎仅有日本股市估值能与A股一较高下。但如果仔细研究可以发现，目前的市盈率和市净率也比A股低。截至1月13日，日经指数静态市盈率为11.31倍，市净率为1.08倍。韩国综合指数的静态市盈率为7.64倍，市净率为1倍。

　　对比欧美股市，A股的估值依然很高。

　　道琼斯工业指数目前静态市盈率为10.44倍，市净率为2.18倍。纳斯达克指数静态市盈率为12.54倍，市净率为1.9倍。标准普尔指数静态市盈率为10.53倍，市净率为1.69倍。欧洲三大股市中，英国富时100指数、法国CAC40指数以及德国DAX指数的静态市盈率、市净率均远低于A股。

　　而如果把A股估值放入 “金砖四国”(中国、俄罗斯、印度、巴西)股市进行对比，更能让投资者明白A股估值的高高在上。目前，巴西与印度股市，估值处于个位数，而俄罗斯股市估值则是最低的，俄罗斯IRTS指数静态市盈率仅2.69倍，市净率更是低至0.59倍，相对于A股股市高达两位数的估值，真是一个在天上，一个在地下。

　　由于目前A股估值明显高于其他市场，这在一定程度上说明，如果全球股市继续下挫，短期内A股想保持独立上扬走势，是较为困难的。

　　三大因素拖累A股

　　昨日，港股下挫2.17%，其中，国企成分股跌幅较大，中资银行股继续调整。6大中资银行股中，仅中国银行H股微涨，其余5只中资银行股均出现下跌，这直接传导给在A股中占有重要权重的银行板块，进而拖累A股整体下挫。

　　另一方面，深发展A昨日公布业绩预警公告，令市场更加担忧年报地雷。深发展A昨日大跌开盘，虽然随后出现了一定的反弹，但是银行股的整体走弱，依然拖累了大盘指数。

　　同在昨日，海关总署公布的12月进出口数据显示，出口同比增幅由11月份的-2.2%降至-2.8%。当月进口同比增幅由11月份的-17.9%降至-21.3%。在11月份创下401亿美元的历史新高后，贸易顺差在12月份保持在389亿美元的高位。这三大因素，应该是压低昨日大盘的直接因素。

　　短线考验1850点

　　面对A股估值远高于全球主要股市，以及偏空的经济数据，后市应该如何操作？

　　长江证券分析师范戈认为，由于流动性即将释放，短期市场大跌还是很难。他认为，从目前市况看，上证指数大楔形的整理形态已逼近顶端，有寻找突破方向的要求。但依技术分析理论，大三角形整理逼近顶端才突破，极可能缺乏力度，或短线“假突破”。也就是说，即便大盘在外围股市影响下向下调整，其调整力度也相对有限，就中线看，市场实际上还是在以时间换空间的方式，缓慢盘出下降通道。短期如果跌破1850点，可以适当买进。

　　华融证券分析师伍渝则相对较为谨慎，他认为，在周边股市下跌及上市公司业绩下调的双重打击下，A股出现了震荡回调走势。由于大盘指数再次回落至均线系统之下，短线走势不容乐观。香港股市昨日午后再度出现跳水走势，对A股后市走势继续造成压力；而上市公司业绩下滑，经济形势不乐观，导致热点出现退潮迹象；再结合目前A股依然“傲视群雄”的估值，建议短线不宜盲目操作，获利筹码要及时止盈，以确保资金安全为主。(每经记者 毛晋楠)

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