隐患一：投资风光不再

　　雅戈尔2007年大获成功，投资收益无疑成为公司利润的最大贡献者，全年共实现投资收益27.54亿元，占利润总额的75%。

　　2007年，像雅戈尔一样的公司遍布A股，但随着大熊市的到来，投资收益成为奢望，部分上市公司还面临着亏损。

　　类似的上市公司有粤传媒、中国宝安、健康元、丽珠集团、三一重工、佛山照明等。

　　隐患二：行业景气度下降

　　对于有色金属行业来说，2007年和2008年是截然不同的两年，供求关系极度恶化。经济持续疲软导致的需求下降，同时前期行业产能大幅增加。

　　2007、2008年冰火两重天的还有纺织。海欣股份预计2008年度将出现重大亏损，主要原因是国际市场需求疲软，使公司纺织产品出口订单锐减。

　　类似的上市公司有海欣股份、中银绒业、美欣达、ST源发、新野纺织、ST长运、东北证券等。

　　隐患三：非经常损益能经常多久？

　　非经常性损益一度成为不少公司扭亏的法宝。2007年ST新天净利润732万元，但扣除非经常性损益之后却净亏3.23亿元。但2008年ST新天预计将首亏。除了经营没有起色外，非经常性损益无法持续也是亏损的主要原因。

　　造成上市公司大额的非经常性损益无外乎三大原因：一是在整体上市或并购时，由于合并期限不同，被合并方在合并前实现的净利润构成非经常性损益；二是由于资产重组过程中债务重组收益造成的非经常性损益；三是由于税率变动导致的递延税款余额变动较大。

　　类似的上市公司有ST新天、葛洲坝、海泰发展、ST金化、士兰微、上海梅林、航天长峰等。

　　隐患四：存货跌价计提

　　已经发布业绩预告的上市公司中，首次预亏的公司有一半左右将存货对业绩的负面影响列为亏损的重要原因。

　　2008年四季度大宗商品价格的暴跌让存货成了资产负债表上埋藏着着的业绩地雷。海欣股份2008年度重大亏损一个原因就是处理存货跌价损失。

　　在经济不景气的时刻，由于存货而引发的问题，远远未到终结的时候。

　　类似的上市公司有广宇开发、上实发展、S上石化、中国石化、锌业股份、西宁特钢、包钢股份等。

　　隐患五：主动限产与被迫减产

　　而业绩下降的另一原因是生产减少，这是需求减少带来的后遗症。2008年以来，停产、限产的消息不断传出。

　　停工的还有包钢稀土，该公司进行保价限产，但却收效甚微。

　　另一停产的大户是福耀玻璃(600660.SH)，9条浮法玻璃生产线已停产4条，经营形势严峻。

　　类似的上市公司有中集集团、包钢稀土、福耀玻璃、罗平锌电、锡业股份等。

　　隐患六：衍生品交易亏损

　　2008年12月，摩根大通发表报告预计中国国航(601111.SH)2008年全年将亏损59亿人民币。而招商证券则认为，燃油套期保值合约全年就将给公司带来超过40亿人民币损失。

　　套期保值已成为悬在航空公司头上的一把利刃，但套期保值产品带来的风险并不航空企业才有。

　　据理财周报初步统计，目前至少有27家公司涉及外汇衍生品，在石油、有色金属、贵金属、PTA等大宗商品的衍生品交易上，损失比外汇类要严重很多。

　　类似的上市公司有东方航空、深南电A、中国远洋、江西铜业、特变电工、鲁泰A、振华港机等。

　　隐患七：天灾

　　天有不测风云，上市公司也有倒霉的时候，比如雪灾，再如地震。

　　金路集团发布公告预计公司2008年年度亏损在5500万元--6500万元之间。而亏损的主要原因为：天灾致使公司主要原材料基地遭到破坏和原材料涨价而公司产品需求萎缩且价格走低。

　　“5·12”地震导致金路集团子公司德阳电化遭毁，金路原材料供应困难。

　　类似的上市公司有东方电气、川投能源、乐山电力、攀钢钢钒、明星电力等。

　　隐患八：一叶而知天下秋

　　一叶知秋，说的是一家公司因为行业性原因亏损，那么同行业尚未发布业绩预告的上市公司也有可能亏损。

　　精诚铜业预计2008年度净利润亏损3800-4300万元。表示公告原因是受宏观经济影响，市场需求不旺导致产销规模下降。另外，存货因素被列为精诚铜业亏损的罪魁祸首。

　　上述宏观经济影响以及产品价格暴跌、存货等现象在整个铜业行业中基本都存在，那么，谁会是下一个预亏的呢？

　　类似的上市公司有ST张铜、浙江医药、豫光金铅、海亮股份等。

　　隐患九：上马大新项目造成三费增加

　　2008年9月，鞍钢股份鲅鱼圈项目宣布竣工投产，这个耗资巨大的投资项目却有可能成为巨大的负担。“由于产品结构调整需要一段时间磨合、投产初期折旧较大以及下半年的钢价巨幅下跌，预计下半年鲅鱼圈项目将会出现亏损。”中原证券分析师张刚认为。

　　鞍钢鲅鱼圈项目原计划2008年底前产钢120万吨，但鲅鱼圈项目2008年的实际产出可能仅为50万吨左右。不能带来产量大幅提升的同时，初期折旧也会让鞍钢股份的业绩大幅受损。

　　类似的上市公司有鞍钢股份、首钢股份、招商地产等。

　　隐患十：折戟海外投资

　　2007年11月，平安决定从二级市场直接购买欧洲富通集团约4.18%的股权，并逐步将股票投资增加到4.99%。这是中国平安进军综合金融集团的一大步，也是导致巨大骂名的一大步。一年之后的2008年12月，富通受金融危机影响，估计已跌至1欧元以下，中国平安总共238.38亿元的巨额投资不知不觉之间已浮亏95%以上。

　　投资正确与否暂不判断，但亏损是实打实产生了。这笔亏损如果一旦在2008年计提，中国平安将不得不吞下亏损的苦果。

　　类似的上市公司有中国平安、中国铁建、中国中铁、湖南有色等。（陈光）