尽管管理层不断出台利好政策支撑投资者信心，但不少上市公司高管自己却明显没有信心，在反弹行情中忙于减持。最新统计显示，上月有295人次的高管卖出自家公司股票，合计金额超过5亿元。回顾以前，中小板高管曾几次成功踏准市场节奏，他们上月再次集体减持，或许是市场风险再度加大的前奏。

　　业内人士建议，部分遭高管减持的中小板股票近期涨幅较大，投资者应及时回避高管减持的股票，规避可能出现的风险。

　　中小板高管集体疯狂减持

　　统计显示，这些高管共减持了3497万股，合计涉及金额5亿元。其中，卖得最多的是中小板通信设备制造企业新嘉联，这家公司2007年11月份才上市，在近期的减持大潮中，其高管减持行为异常“疯狂”，仅上月就有53笔卖出记录，合计卖出股份为360万股，每股价格从6元至8元不等。据了解，这部分卖出股份全部为解禁上市的小非，持有者既有公司高管，也有原始股东。

　　而另一家中小板公司是证通电子，两高管减持套现千万元。深交所披露信息显示, 证通电子监事许忠孝和董事卞海波两人仅仅在上月19日~26日期间,就通过竞价交易总计减持了60.4248万股公司股份,9次减持套现金额近千万元。其中，证通电子的一名监事许忠孝操作得可谓是出神入化。他于12月22日，以16.5元的价格在二级市场卖出12.15万股证通电子，该股当日曾创出近期高点17.26元，就在其卖出股票后的第二天，证通电子便大跌8.15%，昨日又继续下跌2.87%。如果不是在高点卖出这12.15万股，只要稍许相差一个交易日，估计许忠孝就可能少套现近10万元。

　　大小非成减持“堰塞湖”

　　东方证券分析师张晶认为，股市是虚拟经济，高管所在的是实体经济，投资者与实业者都缺乏信心，未来很困难。不过，还有一种可能就是企业无法从银行得到贷款，被迫减持股票获得资金。

　　另有分析人士认为，与主板市场不同的是，中小板上市公司高管大多数也是公司的原始股东，由于持股成本很低，在高位减持套现的动力相对更强。而他们非常清楚公司的价值所在，知道什么价格抛售比较合理。最近中小板个股的表现这么抢眼，高管减持的诱惑也增大。

　　以新嘉联为例，记者注意到，该公司挂牌于去年11月22日，上市以来股市走熊，其股价也从上市首日开盘的20.88元跌至上周四收盘的6.92元。新嘉联高管持有解禁的小非，舍得以6元~8元的价格抛出，主要是他们的持股成本极低。而值得注意的是，像新嘉联这样的公司不在少数，所以，中小板成为了高管忙减持的“堰塞湖”。

　　上市公司高管掌握着更多公司内部信息，他们的集体行动对市场有着毫无疑问的借鉴作用。事实上，中小板高管已经不止一次踩准市场节奏了：去年的10月底，大盘触及1664点的短期底部后，开始了一轮横向整理，11月7日，正式发力拉升，最高涨至2050点，经过小幅回落后，12月1日，更大的一波拉升行情到来，这次大盘直接上涨到2100点的反弹最高位。正是在10月底的整理过程中，高管开始集体买入；12月的一波反弹行情中，他们又成群卖出。

　　目前，市场面临IPO重启等巨大压力，而宏观经济数据也非常不乐观，加上QFII等大力抛售，高管成群结队地减持，这些信号，是不是可以认为股市由此进入了一个新的下降通道呢？

　　或是市场短期风险加大信号

　　业内人士建议，高管买卖行动可以作为行情走势的判断参考，对于有高管持续卖出的个股，投资者应该尽量予以回避。高管都不敢持有的股票，散户最好不要动，或许跟着高管一同抛售才是最佳的选择。

　　资深市场人士秦洪认为，对于操作来说，投资者还需要谨慎，一是因为年报“地雷”正在逐一引爆，二是明年一季度业绩压力明显加大。与此同时，资金面的需求渐趋增强，故建议投资者减轻仓位。