高每股收益 高现金流 高未分利润 高资本公积金

　　还剩下十几天的时间，2008年股市交易将落下帷幕.经历一年多的弱势调整，A股上市公司业绩也出现增速趋缓的态势。

　　对标普500指数的投资收益分解发现，在下跌阶段中，投资股票的年平均收益大约为5.9%，其中90%来自于分红；而在牛市阶段，股票年平均收益率大约为22.6%，其中只有19%来自于分红。因此，在国际经济危机的大背景下，具有持续高分红能力的上市公司，价值将会得到进一步的体现。

　　回首2007年，上市公司持续分红特征明显。去年上市公司分红明显较上年积极，无论在送转股数量和派现的规模上，上市公司的分红意愿都远超过去年。据统计，有近900家公司在今年实施分红送转，超过上市公司总数的60%；实际分红总金额2757亿元，创出历史新高，占到参与分红派现公司当年净利润的三成。

　　分析显示，能够持续分红的上市公司具有三大特点：一、业绩优良，未来的成长性相对乐观；二、具有稳定的长期投资价值，除了由于公司重视对于股东的回报外，更重要的是目前具有充沛的现金流，这类公司未来的业绩往往更有保障；三、未分配利润和资本公积金较高。

　　数据显示，在本报统计的67家连续三年分红的上市公司中，有52家今年三季报每股收益超过0.3元，其中跑赢A股加权平均每股收益0.3257元的就有51家，占持续分红公司数的76.12%。更为欣喜的是，基本每股收益在1元以上的公司就有18家。经营性现金流方面，三季末A股每股经营性现金流平均值为0.4222元，这67家公司就有39家超过这一平均水平；另外，每股未分配利润和每股资本公积金也具有很高的水平。可见，持续分红的背后，不但有优良的业绩做支撑，还需要充沛的现金流和足够的未分配利润、资本公积金。值得注意的是，部分持续分红的上市公司，在今年三季末仍然具备分红的基础，所以，2009年的分红潜力股也会隐藏其中，值得细细挖掘。

　　另外，根据能够分红的这些条件，我们也会与时俱进根据最新财务指标甄选出新的分红潜力股。

　　据本报统计，上市公司2007年底未分配的利润合计8019亿元，而实际分红的金额只有2757亿元，仅仅是已分配和未分配利润总和的25.58%。按照30%的最低分红标准计算的话，上市公司2007年应该分红的金额至少是3233亿元。也就是说，至少还有476亿元没有分配。这为2008年的分红在规模方面聚集了一定的能量。

　　在目前的1605家上市公司中，同时满足每股收益超过0.3元、每股经营性现金流超过0.4元、每股未分配利润和每股资本公积金超过1元的股票共有112家。这些股票有的已经持续三年高分红，具有一定的分红惯性，但有的是可能成为高分红的新兵。这百余只股票集中了众多投资者的期待。

　　具体来看，112家公司在今年实施分红的就有90家，其中酿酒业龙头张裕A、中国船舶、贵州茅台、现代投资等每10股分红超过8元。这些具有分红潜力的股票多是行业龙头、成份指数股票。比如张裕A自2000年以来年年均有高分红，分红逐年增加，近四年分别为：04年每10股5元、05年每10股7元、06年每10股8元、07年每10股11元，占每股收益的百分比基本保持稳定，这反映了公司良好的现金流动状况，在保证持续分红的同时，也保证了公司的发展后劲。造船业龙头中国船舶近四年每10股分红分别为：1.2元、2元、2元、10元，公司主营业务保持稳定持续增长(三季末营业收入同比增逾四成)，必将给投资者以稳定的收益回报。

　　另外，这些具有分红潜力的股票多是基金重仓股。贵州茅台历年分红保持稳定，近两年每10股分红分别为：7元、 8.36元，截止今年9月30日，汇添富均衡增长基金持有922.04万股流通A股，占该公司流通股比2.03%；富国天益价值、汇添富成长焦点、南方成份精选等六家基金均跻身公司前十大流通股东名单中。作为基金重仓股，贵州茅台主营业务和净利润增长迅速，三季末同比分别增长45.49%、97.72%，良好的现金流状况保证了公司的发展后劲。(记者 赵学毅)