大智慧Topview数据显示，钢铁板块上周居跌幅榜前列。7月24日至30日间，资金净流入A股市场达77.2亿，虽然钢铁股上半年业绩普遍报喜，但钢铁板块继续被机构抛弃，资金净流出逾15亿，在上周的机构资金流出金额较多的主要板块中，钢铁板块居第三。7月30日单日，资金流出市场8.02亿元，而钢铁板块机构资金流出就达6.54亿元。

　　继二季度基金大幅减仓钢铁股之后，钢铁板块再度出现资金的持续流出，市场对于钢铁股的后市判断上出现了严重的分分歧。尽管目前钢铁股的动态市盈率平均仅为11.70倍，但是对于产能过剩和铁矿石价格攀升的忧虑，让市场对未来钢铁股的表现乐观不起来。

　　市场

　　宝钢上月遭基金净卖16亿

　　近日全部基金已经公布了其二季报，数据统计显示，截至2008年二季度末，基金重仓持有钢铁板块的个股总数为30.92亿股，环比减少22.3%；持有钢铁股总市值为281亿元，环比下降46.63%；2008年二季度基金对钢铁板块继续一季度减持策略。

　　从持股数占流通股股数的比例来看，2008年二季度末前十大重仓股依次为：武钢股份、宝钢股份、唐钢股份、安阳钢铁、济南钢铁、新钢股份、鞍钢股份、首钢股份、凌钢股份、八一钢铁。基金所持有的四家龙头公司股份数占流通股股数的比例中，武钢最高，为34.03%，太钢最低，为2.71%.

　　“2008年二季度基金公司剔除的基金重仓股有5只，分别为新兴铸管、华菱管线、包钢股份、酒钢宏兴、承德钒钛。我们认为主要原因是对公司短期盈利能力的担忧。”天相投顾钢铁行业分析师王树宝对此表示，2008年二季度末基金持有唐钢股份、南钢股份的股数占流通股的比例分别为16.51%、5.19%，环比下降15.09和9.8个百分点，主要原因分别是：估值偏高、目前成本控制困难。

　　Topview数据显示，上周减仓较多的个股主要有酒钢宏兴、南钢股份、宝钢股份等。其中，如宝钢股份7月遭到基金大幅抛售，卖出净额达16.49亿，上周五更是创出调整新低，该股机构现持仓35.49%左右，较高峰时下降24个百分点。

　　业绩

　　头5个月钢铁业利润增50.8%

　　重庆钢铁近日发布公告：根据公司财务部门按中国会计准则初步测算，预计公司2008年上半年实现的净利润将比上年同期增长60%以上。无独有偶，发改委14日发布分析报告称，1-5月钢铁行业实现利润同比增长50.8%.钢铁行业靓丽中报呼之欲出。

　　“上市钢企的中报乃至全年业绩普遍预期乐观，目前一线钢厂的2008年PE仅8-10倍。我们认为，尽管此次调整已经部分反映了市场对行业景气周期下滑的预期，但若这一趋势正式确立或中报业绩低于预期，板块仍有下探风险。”国泰君安分析师崔婧怡在其研报中指出。

　　钢价

　　上周国内市场持续下滑

　　跟上周钢铁股走势一致的是，上周国内钢市继续走弱，钢材价格持续全面下滑。其中，在上海市场价格下滑170元左右的带动下，华东、华北及中南市场随后均呈现走跌行情；热卷成交价格较上上周下跌2.92%，跌幅最大。

　　更糟糕的情况是，上周中国钢铁工业协会警告称，下半年市场对粗钢的需求将减弱，原材料成本将上升，将给钢铁企业带来不利影响。这些引起国内投资者对钢铁行业的忧虑，钢价走势以及由于下游行业而对产品结构的影响成为问题的关键。

　　而国际谈判的失利让这种担忧更甚。7月15日，澳大利亚“两拓”公司与欧洲钢厂达成铁矿石涨幅71%的合同价格，远低于之前不久与中国钢企达成的96.5%涨幅。同时，6月份钢材出口环比减少了34万吨，下降6.1%.

　　“风险迷茫似乎成了当前钢材市场走势的一大特点。”海通期货研发中心田岗峰指出，一方面是通胀风险导致经济增速放缓，下游钢材消费增幅减弱，另一方面则是中国钢材市场运行秩序中不稳定的因素太多，市场没有价格稳定的运行机制。市场价格上涨难，下跌也难。 本报记者 李乾韬

　　-操作策略

　　关注具原料优势和并购题材个股

　　钢铁行业后市景气度的忧虑，并不意味钢铁板块没有投资机会。整体估值的极度偏低，需要有心人大浪淘沙，慧眼识金。审时度势，宏观调控政策的放松预期正在加强，保增长已经成为当下全国经济工作的首要任务。

　　板块或出现反弹

　　“如果政府决定放宽宏观紧缩政策，下游需求出现回暖，行业景气周期有望继续延长，板块也可能出现反弹。”崔婧怡判断，成本和需求两方面的挤压使得行业离景气顶点越来越近，二-三季度很可能成为钢铁行业这轮周期中“最美好的时光”，钢价和利润将从今年四季度或明年一季度起步入下降通道。

　　她建议投资者适度关注两类企业：能够有效抵御行业景气下降风险的龙头企业如武钢股份、鞍钢股份和宝钢股份；成本优势显著的企业如八一钢铁、马钢股份、济南钢铁。

　　行业整合步伐加速

　　另一个激动人心的消息则是钢铁行业的大并购，上周市场传出消息，在国务院国资委的授意下，宝钢已经展开了对攀钢的收购工作，尽管记者多方求证未果，但行业整合的步伐在国资委的强力推动下正在加速。

　　7月初，山东、河北钢铁集团相继挂牌成立，包括之前的鞍钢和上周刚刚挂牌的广东钢铁集团以及未来的武钢防城港项目公司等，国内钢铁并购重组脉络已经逐渐明晰。

　　“国内钢铁公司的成长性是国际钢铁公司不可比拟的，我们坚定地看好大钢铁，同时关注资产重组和建筑钢材价格上涨中的机遇。”中信证券分析师周希增给予宝钢、武钢、太钢不锈、鞍钢、马钢等买入的投资评级。

　　警惕限售股套现压力

　　需要提醒的是，8月份钢铁行业解禁股中，还有韶钢松山、长力股份，解禁股数分别为5.4亿股和1.1亿股。由于缺乏资源优势，并且成本转嫁能力较龙头公司明显逊色，这两家公司的限售股解禁后的套现压力需要警惕。(李乾韬)