7月，A股市场继续震荡走势，月K线最终难得的以阳线报收。8月的第一个交易日，更是先抑后扬最终收于2800关口上方。奥运会之前政策面的暖风频吹，使得不少投资者对8月行情充满遐想。与此同时，市场再次掀起QFII“抄底”的消息，引发部分投资者欲步其后尘。记者了解到，在公募基金态度由坚定做空变得逐渐暧昧起来的同时，一些著名的私募基金正在改变此前悲观的预期，积极布局未来行情。那么，抄底的机会是不是来了呢？以下文中将进行深入分析。

　　赵丹阳5次加仓物美

　　“私募教父”赵丹阳年初清仓的赤子之心A股基金，看似“隐退”资本市场。但事实上，不但此前曝出与巴菲特共进晚餐的消息让赵丹阳的名字屡屡见报，而香港创业板股票物美商业(08277HK)则彻底“暴露”了赵丹阳在资本市场的最新“行踪”。

　　港交所的权益披露显示，赤子之心资产管理有限公司于7月25日买入了302万股物美商业，令持股量由5月初的8.66%提升至9.5%。在其他机构撤离之时，赵丹阳仍坚定地连续5次加仓，显示出他对该股强烈看好。

　　部分私募加入“抄底大军”

　　一位此前极度悲观的私募基金经理，接受记者采访时表示，“我认为奥运会期间股指至少能到3300点以上，就是说反弹一定会有，但幅度不会特别大。”

　　另外一位刚刚“空转多”私募基金经理给记者指出了三个转多的理由：第一，奥运期间政策面一定暖风频传，不排除有实质性利好。临近奥运，政策面出台利空的可能性非常小，管理层希望股市稳定的愿望非常强烈，舆论救市的手段一用再用便是明证。最高决策层也明确提出保持股市和房地产市场的稳定发展，在关键时刻出台实质性利好的可能性很大。第二，奥运会是全世界的大事，经验证明股市向来会以红盘来迎接重大盛事。第三，大部分股票的估值确实很合理了，只要经济不发生重大悲观变化，市场内在就有技术性的反弹需求。

　　奥运利好有限

　　在牛市中，可以有适度的疯狂；在熊市中，应时刻保持清醒。国家主席胡锦涛8月1日在人民大会堂接受了来自世界各国媒体的联合采访时，认为不宜过高估计奥运对中国经济的影响。毫无疑问，这是对我国宏观经济客观的评述。在通货膨胀加剧的时刻，在上市公司业绩增速明显大幅回落的2008年，奥运会利好有限，其实每个投资者都或多或少地知道，但总有一些人会去赌反弹的高度。希望参与的投资者能清醒地认识到其中的风险，在未来追逐反弹的过程中保留一丝警惕。

　　A股底部还有多远

　　赵丹阳上一次坚定唱多并组建赤子之心私募基金是在2004年，但A股市场底部是到2005年下半年才真正出现。也就是说，真正的底部往往是在几乎所有人都绝望的时刻才会出现。现在距离牛市的顶峰刚刚过去还不足一年，尽管跌幅已经相当巨大，但考虑到那一轮指数就足足涨了六倍多的牛市，目前的跌幅似乎很难说就是底部了。

　　尽管本轮熊市的底部还不知所在，但是，经历了疯狂的暴跌后，第一轮下跌可以说已告一段落。在各种利好的频繁冲击下，2566点很可能成为一个阶段性底部，但投资者需要保持清醒，这个底部并不牢靠，第一，作为熊市中的一个阶段性的底，反弹空间必然有限；第二，这波反弹更适合专业机构做结构性调仓，仓位也都不会很高，由于选股难度很高，所以并不适合中小投资者大规模参与。

　　公募基金态度转变不一定是底部

　　做空阵营瓦解股指收阳

　　中信证券自营席位屡次与QFII联手出现在抄底席位榜上，只要二者同时出现开始抄底，市场均出现或大或小的一波反弹行情，这两个“抄底”明星是否一起出现，也成为判断反弹是否来临的一个信号。已连续多次联手的“双剑”席位QFII和中信自营席位，7月终于彻底公开抄底意图，大手笔地联手对金融股进行地毯式“扫货”，坚定做多这波反弹行情。

　　另一方面，从交易数据统计显示结果来看，做空阵营正加速瓦解。指南针TOPVIEW提供的成交数据显示，一向与保险资金并肩作战乐此不疲做空A股的基金，终于在7月下旬开始认同市场的反弹，与原来的“空头盟友”保险资金拉开距离，突然反手做多，加入到了积极买入的队伍中。基金态度转变宣告“空军联盟”瓦解。

　　华夏基金全线加仓

　　7月下旬，基金对市场的态度骤然转变，尤其是华夏基金旗下数只基金全线买入。

　　根据德圣基金研究中心的测算，华夏基金旗下华夏大盘精选仓位增长超过4.31%，同期，华夏平稳增长基金仓位增长了4.18%，华夏行业无独有偶，上半年股票型基金业绩冠军东吴价值双动力股票仓位也大增7.35%。加仓2.63%，华夏蓝筹加仓2.5%，华夏红利加仓1.67%，华夏复兴加仓0.99%。无独有偶，东吴价值双动力上周股票仓位也大增7.35%。尽管7月基金总体看仍是净卖出，但7月下旬已经转为净买入。

　　7月八成基金实现正收益

　　记者统计，截至7月31日，八成以上基金在7月份实现了正收益。当然，基金净值反弹是由于股市的回暖。

　　基金买入不一定是底部

　　虽然基金呈现净买入状态，但不代表底部已出现，甚至不能表示基金坚定看多。净买入较多的基金绝大多数仓位较轻，而仓位较重的基金还有净卖出。在前景不明朗阶段，各家基金的仓位有向平均水平集中的倾向。并且，基金的平均仓位水平仍很低，还没有出现基金大规模策略性建仓的迹象。因此，不可简单认为底部已出现。(记者高晨)