证监会规范大小非减持新规颁布以来，沪深两市合计共发生大宗交易78次，成交量合计12734.6万股，成交金额23.432亿元。其中，工商银行、中国人寿、中国神华等“新老划断”后IPO上市的大盘蓝筹股，大宗交易也十分活跃。

　　蓝筹成大宗交易“主演”

　　4月21日，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规范大小非减持行为，规定大小非股东在未来一个月内抛售解禁存量股份数量超过公司股份总数1%应当通过大宗交易系统转让。此后沪深交易所也宣布鼓励超过150万股的存量股份利用大宗交易平台进行交易。

　　沪深交易所公开数据显示，从4月21日至5月26日，沪深两市合计共发生大宗交易78次，成交量合计12734.6万股，成交金额23.432亿元。而有关资料显示，此前大宗交易系统十分冷清，且以B股和债券交易居多。据统计，从2008年起至新规出台前的近4个月中，两市A股通过大宗交易系统，仅成交了42笔，平均一个月成交11笔左右；在新规颁布前的一个月时间内(3月21日至4月21日期间)沪深两市大宗交易系统成交29次，成交量合计6163.9万股，成交金额9.43亿元。

　　其中，蓝筹股的大宗交易非常活跃，尤其是多家银行股借道大宗交易已实现或准备进行股权转让。据统计，4月21日以来，成功借助大宗交易平台实施交易的蓝筹公司主要包括：工商银行、浦发银行、中铁二局、中国神华、中国人寿、中国平安、兴业银行、交通银行、万科B等。其中，4月22日以来大盘蓝筹公司的大宗交易中，中国平安大宗交易数量达1020.05万股，为交易数量之最；兴业银行其次，为810万股；中铁二局的交易数量也达到708万股；中国神华5月12日一单大宗交易成交金额高达1.13亿元(成交价为每股50.9元，成交量222.43万股)，也赚足了眼球；而工商银行、浦发银行等其他大多数蓝筹的交易数量在100-300万股之间。值得一提的是，西水股份虽然并非大盘股，但1059.21万股的交易量使得其活跃度可以与中国平安一较高低。

　　此外，5月26日招商银行、民生银行、交通银行的大宗交易买入意向亦出现在上交所平台，意向数量分别是20万股、50万股和100万股；5月22日、5月23日，中国石化的买入意向也连续出现，意向数量分别是60万股、50万股。

　　机构广泛参与“撮合”

　　大宗交易系统的活跃，在客观上也为券商扩大了施展的舞台，而中小券商在此项业务上的竞争力并不输给大券商。

　　在78起大宗交易中，仅买入营业部就涉及27券商的数十个营业部或席位。约七成交易的买卖双方营业部为同一家券商乃至同一个席位，另外30%的大宗交易买卖双方营业部分属不同券商。

　　27家券商包括中信证券、银河证券、海通证券、广发证券等一线大券商，但同时不乏金元证券、民族证券等中小券商。事实上，从活跃度来看，中小券商并不逊色。目前在大宗交易系统活跃度领先的是广发证券。从买入营业部指标来看，该券商12次参与4家上市公司大宗交易的撮合，而二线券商中的世纪证券也曾经9次参与3家上市公司大宗交易的撮合。

　　参与撮合的券商虽然规模不分大小，但是背后真正的股权转让双方对券商营业部所处地点的选择却比较谨慎，78次大宗交易中80%以上营业部所在城市被圈定在北京、上海、深圳、杭州等几个区域金融核心城市。

　　警惕“过桥”减持

　　不容回避的是，《指导意见》虽然对超过1%总股本的股份减持进行了大宗交易特别安排，但这没有改变解除限售存量股份对市场的冲击。

　　根据大宗交易规则，受让方在顺利过户后，即可随时在二级市场抛售。如此一来，大宗交易平台也就只是大小非减持的一个“中转站”而已。甚至于，如果没有更为完善的约束机制，很多公司可能铤而走险寻找“过桥减持”。

　　所谓“过桥”减持，事实上就是解禁的大小非股东找一个“股托”——一家关系信得过的投资公司，通过大宗交易将股份转到投资公司名下，然后再通过二级市场抛售，从而规避监管部门的有关规定。之前ST雄震、江淮动力等公司的大宗交易减持就曾经先后受到媒体和投资者的质疑，被怀疑为“过桥减持”。

　　业内人士指出，监管部门后续一方面应对参与大宗交易的机构投资者制定更为严格的持股时间约束；另一方面应对大宗交易账户加强监管，强化信息披露，让市场对其交易行为有更清晰的了解。 （记者 张歆）