上周加息75个基点之后，美联储官员日内密集放“鹰”，淡化该央行货币政策转向的可能性，给市场泼下一盆冷水。

通胀不降温，加息不能停

　　当地时间2日，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，美联储对抗通胀的工作“远未接近完成”，这就预示利率将继续上行，今年以来的重大加息举措并不意味着美联储将逐步放缓加息步伐。在评估加息进展时，她表示，“我们开局良好，对目前取得的进展感到满意。我们仍然坚定不移且团结一致，致力于将通胀率降至2%的目标水平。”

　　克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)日内接受媒体访问时称，在结束加息周期之前，美联储还需几个月的时间，才能得到价格环比涨幅已经放缓的有力证明。“我们还有更多工作要做，不仅要看到通胀触顶，还要寻找生活成本下降的迹象。”

　　芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)同日表示，在美联储看到通胀降温之前，很可能一直脚踩刹车。他认为9月加息50个基点是合理的，对更大幅度的加息持开放态度，他支持在今年剩余的两次会议即11月和12月的会议上，以更传统的步调加息，即一次加息25个基点，直至明年二季度。

　　今年3月至今，不到五个月时间美联储已加息四次合共225个基点，创下1981年以来的最快纪录。与此同时，通胀难言触顶，美国6月消费者物价指(CPI)同比飙涨9.1%，创1981年11月以来最大增幅，6月个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨6.8%，年率创1982年1月以来，即40多年来新高。

　　据芝商所利率观察工具(FedWatch Tool)，截至记者发稿，9月加息50个基点的概率为58%，加息75个基点的概率为42%。预计至年底时，联邦基金利率将升至3.25%～3.5%，为2008年初以来的高位。市场预期，如若紧缩措施令美国经济步入衰退，美联储将于明年夏季启动降息周期。

　　不过，蒙特利尔银行美国利率策略主管林根(Ian Lyngen)对第一财经记者表示，有关2023年年中开始降息的讨论还为时过早，上述三位联储官员的表态也试图强化这一点。“不仅市场不清楚美联储会否降息，决策者自己也无从知晓。尽管明年出现更严重衰退的风险令人担忧，需要采取大幅度的宽松措施，但美联储目前试图打消投资者对货币政策转向的预期。”

　　林根认为，在9月公布下一次利率决议之前，美联储将延续以下沟通策略：加息行动远未完成，联邦基金利率或在年底时达到本轮加息终点，并尽可能长时间维持在该水平，以充分锚定通胀期望。

　　知名对冲基金经理、潘兴广场资管公司(Pershing Square)CEO阿克曼(Bill Ackman)认为，美联储需要在未来12至18个月将利率提升至4%或以上，才能抵御通胀，而最大的市场风险就是投资者没有计入上述情形。

　　就业不够差，联储不会停

　　梅斯特认为，尽管经济活动正在放缓，但美国并没有陷入衰退，她指出，通常衰退伴随着劳动力市场的急剧恶化，然而目前就业市场非常健康，各个行业的经济活动也未出现大面积回落，不过恢复供需平衡意味着劳动力市场将会降温。

　　林根对第一财经表示，已经采取的紧缩措施是否对就业市场造成实质性影响，也未可知，预计5日即将出炉的7月非农报告，将让投资者相信，9月或再加息50个基点或75个基点。市场目前预期，7月新增非农就业人口25.8万，前值为37.2万。

　　在非农数据公布之前，劳工部于2日发布职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTs)，6月职位空缺数下降60.5万至1070万，低于预期中值1100万。虽然该指标跌至2021年9月以来的低位，表明在经济压力不断加大的背景下，劳动力需求略有放缓，但职位空缺数仍高出求职人数480万，每个可用工人对应1.8个空缺岗位。