日本：通缩状态或将长期持续

　　编者按

　　承载着“二次探底”的忧虑以及刺激性政策退出的压力，全球经济在不确定的环境中即将走完2010年。尽管这一年呈现在人们眼前的经济形势已摆脱衰退而逐步复苏，但失业仍然紧紧钳制着发达经济体的神经，通胀正蚕食着新兴市场国家的成果，各国政策的分道扬镳也构成了对昔日国际社会经济合力的肢解。尤其是美国第二轮宽松货币政策，更增加了不确定性。另外，新兴经济体的崛起而带来的世界经济格局变化和体制转换也会带来风险。从本期起，我们推出这组中国驻美国、日本、俄罗斯、德国经济参赞的系列访谈，经济参赞们将对过去一年来所在经济体应对经济危机的举措与效果进行分析，并对未来一年的经济走势进行展望。

　　受后金融危机时期希腊等国主权债务危机和美国定量宽松货币政策引起的全球经济恢复不稳定因素影响，2010年日本经济在波动中前行，前3季度日本实质GDP环比增长1.6%、0.4%和0.9%，并呈现外需和内需交叉拉动的交互式波动增长局面。中国驻日本大使馆经济参赞牛建国近日分析认为,日本国内失业率高企及收入增长乏力，持续的通缩趋势没有明显的改观，加上日元快速升值，其经济增长基础十分脆弱，下行风险仍然较大，日本经济将在四季度出现明显的负增长。

　　出口对增长的拉动出现停滞

　　牛建国分析说,2010年前3季度，日本出口环比增长率分别为7.0%、5.6%和2.4%，出口增长明显趋缓。自2009年二季度开始，因中国等新兴市场需求快速增长、以及欧美等经济的缓慢复苏，日本对外出口已连续5个季度呈现快速增长趋势，面向新兴市场国家的出口成为主要增长动力。但自2010年下半年开始，受希腊等国主权债务危机和美国定量宽松政策等全球金融形势变化、日元快速升值、以及全球经济特别是亚洲新兴市场增长放缓等因素影响，7～9月出口增长出现明显回落，特别是以汽车为中心的出口下滑，使得净出口对实质GDP增长的贡献度下降到仅为0.02%的水平，出口对经济增长的主要拉动作用已经出现停滞。

　　投资弱化 企业好转

　　值得注意的是,日本民间企业投资呈现连续4个季度的正增长，7～9月设备投资环比增长0.8%，增长势头弱化。但企业经营状况出现了全面转好。牛建国分析说,对占上市企业总数56%及市场价值82%的885家上市企业的统计表明，2010年7～9月的经常性收益已经恢复到了危机前七成的水平，销售收入也已恢复到危机前九成的水平。同时，以新兴市场需求及国内政策支持为背景，制造业业绩回升迅速，大企业的订单增加，制造业销售额提高13%。

　　公共需求方面，日本政府投资已连续5个季度持续下滑，政府公共需求对经济增长的拉动仍在持续减弱，成为经济增长的主要负影响因素。此外，受政府债务负担沉重等因素影响，牛建国预计下一季度政府公共投资还将有所降低。

　　通缩未改观 就业仍严峻

　　2010年前3季度日本继续处于通缩状态之中，7～9月扣除生鲜食品的消费者价格指数CPI分别为-1.0%、-1.0%和-1.1%。牛建国表示，尽管与上半年相比略有好转，但通缩的总体趋势并没有改变。2010年前3季度就业状况仍不见好转，完全失业率一直在5.0%左右徘徊，受企业降低成本策略影响，7～9月份失业率为5.2%、5.1%和5.0%，9月份完全失业人数340万人。因企业经营状况整体向好，有效求人倍率呈现轻微的改善迹象，7～9月份分别为0.53、0.54和0.55，但未来走势依然很不明朗，并且明年大学毕业生就业确定率降至57%的最低水平，比2009年同期下降4.9%，进入“就业冰河时代”。

　　增长放缓 通缩持续

　　牛建国分析认为，日本外需市场下滑趋势明显，货币和财政政策已基本穷尽。目前美国6000亿美元的二次定量宽松货币政策已经出台，韩国G20峰会并没有对相关问题提出有效的解决方案，澳大利亚、日本、巴西等国汇率升值严重，新兴经济体面临着更大的通胀压力，不仅通胀率高，货币升值也普遍较快，巴西、泰国、新加坡、韩国等已纷纷出台相应措施控制热钱流入，全球经济已经进入新的不稳定期。对日本经济增长支撑很强的中国及亚洲经济不稳定性增加，已经使得日本7～9月对亚洲的整体出口呈下降趋势。同时，他表示日本企业经营状况全面转好加上日元持续升值的影响，会进一步加快企业的海外投资进程，进而对日本的出口及税收、就业产生明显的负面影响，使得政府未来的财政与货币政策更加捉襟见肘。

　　此外，牛建国认为日本由于政治和战略层面上对美国的严重依赖，日本在金融政策方面的自主性受到了明显的限制。尽管9月日元对美元的汇率突破83?1后，日本银行采取了直接干预日元汇率的行动，但事后还是招致了美国和欧盟的批评，在美国出台二次定量宽松货币政策后，日元对美元的汇率一度跌破81?1时，也没有再次干预汇市，日本银行10月5日出台的5兆日元的资产购买量化宽松政策相对于美国6000亿美元的水平来说，也只能是小巫见大巫。目前日本的宽松货币政策和积极的财政政策已经走到了尽头，利率已接近于零，并且由于日元升值加速企业走出去，将会使日本政府本已债台高筑的财政状况进一步恶化，很难再通过更加积极的财政政策来刺激经济的复苏。

　　牛建国认为，内需反弹非常不稳定，相关政策有待延续和加强。

　　尽管7～9月内需呈现了一定程度的增长态势，但受汽车绿色生态返点政策到期及酷暑使空调销量激增等短期因素影响明显，日本新车销量在8月份达到同比46.7%的最高增幅后，已经开始下降，10月份出现28.8%的同比降幅，内需拉动增长明显缺乏可持续性。

　　牛建国表示，尽管日本国内需求拉动在2010年三季度由负转正，并成为三季度经济增长的主要驱动力，个人消费和住宅投资政策也有一定的效果，但受失业率高居不下、收入增长缓慢以及经济前景渺茫等因素影响，内需反弹非常不稳定，10～12月份极可能出现明显的负增长。汽车绿色生态返点政策已经在9月底到期，绿色家电及绿色住宅补贴返点制度也将在12月底到期(国土交通省已经决定将绿色住宅补贴返点制度再延长一年)，新的拉动政策的出台将受到政府日益沉重的债务负担的严重制约，影响甚至决定今后内需的持续改善，民间银行收益持续下滑等因素，已经对地方投融资产生明显的负面影响，因此，相关政策走向如何特别值得关注。

　　本报记者 张 婧 杨川梅