PE投资：何以受各路资本青睐(2)

　　她认为，这次金融危机，最大的教训就是金融业偏离了为实体经济服务的方向，吹起了很多泡沫，给全球经济带来了巨大创伤，而当前需要培育更多的有市场竞争力、对人们生活有实际贡献的企业。而中国要成为一个创新型国家，就需要风险投资，需要把科技转化成现实的生产力。同时，中国要进行结构调整，也需要PE在成熟企业当中来进行并购，发展高收益债券，促进并购市场的发展。

　　吴晓灵分析说，中国经过了30多年的改革开放，积累了巨大的财富，民间也积蓄了巨大的财富，高额储蓄资金需要寻求投资的渠道。我国现在有很多私募股权投资基金，如果这些基金都投资于证券的二级市场，将会加剧中国证券市场的供需不平衡。中国现在缺少的不是资金，而是这些资金应该投向那些有效益的、成熟的企业。中国正面临着传统产业产能过剩的局面，需要并购重组进行要素组合，合理配置资源，提升企业效率。而发展高收益债券，有利于解决并购基金的融资问题，进一步促进中国并购市场的发展。私募股权基金，主要是从股本这个角度，为企业的成长提供资金的来源。但是，如果仅仅是股本融资，一个企业是难以发展壮大的，还是需要有债务融资。当一个企业并不是特别成熟的情况下，在收购兼并的过程中是有很大风险的，而发行柜台交易的高收入债券或者是私募发行的高收益债券，有利于解决并购基金的融资问题。

　　未来5年超万亿的“钱景”很诱人

　　刘乐飞分析指出，从整个中国PE行业的发展基础来看，主要得益于中国经济稳定持续健康的发展。未来5年，预计中国GDP仍将会保持每年8%~10%的增长速度。而这无论是从资本资金提供角度、还是投资机会角度来看，都将是一个强劲的动力。

　　他乐观地预计，未来5年中，将会有超过1万亿元的资本进入PE这个行业。无论是商业银行、社保，还是保险，还是券商，这个数额应该说都是一个非常大的比例。从投资机会上，预计到2015年，国有企业的交易规模大概会达到400亿元到800亿元人民币，民营企业交易规模达到1600亿元到1900亿元人民币。“预计未来的渗透率，到2015年的时候大概会是千分之四到千分之五这样一个比例”。

　　从国际市场来看，海外的机构投资者也看好中国市场。像来自新兴市场股权投资基金协会做的一个调查问卷就显示，未来两年全球的机构投资者LP，在关于股权投资配置的预期上最高的还是中国，其中超过50%的投资者希望能够在中国适度参与一些股权投资。

　　“社保基金在每一个场合都说，可以用总资产的10%投资于PE。”全国社保基金理事会副理事长王忠民透露说，由于国家政策放开险资投入PE领域，到现在为止全国社保总资产近8000亿元人民币，10%应该是800亿元，从现在投出去的100多亿元看，还有较大空间。如果看动态空间，社保基金每年平均以1000亿元的规模在新增，如果按照10%算，就是每年大概有近百亿元新增市场规模可以投资于PE市场当中。

　　适度监管将规范PE的生长环境

　　相关数据显示，今年中国PE投资案例数量连续两个季度创下新高，PE投资热度超过了以往任何时候。随着竞争者越来越多，行业近千家机构在市场上对投资和项目的争夺，也势必导致了投资估值过高。有些专家为此担忧，认为逐利的冲动以及市场监管缺失会导致中国PE生长环境的恶化。