监管层定调PE“适度监管”明确四条监管主线(2)

　　细则将明确“税收”和“资金来源”

　　记者在采访中了解到，适度监管四条主线是一个原则性的基本框架，而影响未来中国股权基金行业发展的“税收”和“资金来源”两个关键因素，将在以后的细则中进一步明确。

　　“与国际接轨，税务问题非常关键，国内实行的多层税收制度对PE利润影响较大。”一位私募基金负责人表示。

　　据透露，有关部门将参考国际经验，在制定相关税收政策时，停止简单照搬个人合伙的相关规定，制定适应有限合伙制PE特性的税收制度。首先，进一步明确合伙企业亏损用于抵扣投资者应税所得部分;其次，明确自然人担任GP(普通合伙人)所获股息、红利所得应按20%税率征收。此外，还需明确合伙制PE转让股票所得免征所得税。据了解，目前已出台鼓励PE发展优惠政策的城市，有的已经将该项税率降至20%。也有城市将GP(普通合伙人)和LP(有限合伙人)区别对待，规定LP税率为20%。

　　对于股权投资基金的来源，中国股权投资基金与创业投资协会筹备组组长、北京PE协会荣誉会长邵秉仁指出，从国际上看，保险、社保、银行、企业年金等都是股权投资基金的重要资金来源。但由于国内政策的限制，除个案外，这些资金现在基本上没有进入到PE领域。邵秉仁说，在股权投资基金管理办法中，最重要的就是要开通政策渠道，允许商业银行、保险、社保基金等进入股权投资基金领域。

　　一些PE机构进一步向发改委建议，央行、银监会、保监会、证监会等相关部门应选择旗下实力较强、运行良好的机构开展试点，适时放开投资限制。在具体操作上，可参照国际模式，发展专门投资“股权投资基金”的基金(Fund　of　Funds);鼓励机构投资，由专业经理人筛选股权投资基金进行再投资，进一步分散风险，增加投资收益保障。同时，监管机构也应尽快考虑相关政策，允许和鼓励特定机构投资者有限度地投资市场化PE，使其成为推动中国股权投资基金发展的重要力量。

　　方家喜