内地企业赴美IPO解析：大多时候等不起A股(3)

　　王冉：有句广告说：如果世界上有一模一样两个人，那么我们就用一模一样的解决方案。在哪上市的优劣不可以一概而论，要具体到每个企业看。

　　短期来看，企业上市其实是在市盈率和发审制度之间做出选择。创业板的市盈率全球最高，比任何理性市场都高，但你必须接受严格的审批制度。从某种意义上说，在哪上市是叫公司在心理虚荣和肉体折磨上做出选择。而长期来看，则是要看公司对整个中国经济、社会形势发展、国家未来的信心。从宏观上判断该把资产放在境内还是境外。

　　当然国内创业板本身也存在一定问题，比如我们的制度是审批制。之所以有这么高的市盈率，我把它叫做“证监会溢价”。企业上市经历了这么多磨砺和门槛，一下子才有那么高的市值。最近接触到三个案例，希望能在国内A股上市，我都建议去中小板而不是创业板。因为在第一年当中那些上市公司的水平大家也看到了，你开车的时候前面写着新手上路，最好就离得远一点。

　　国内上市条件相对苛刻

　　●某创业板公司上市保荐人 陈东(化名)

　　新京报：创业板出来后，为什么国内有些中小企业上市并未优选这个板块?在创业板上市有何种现实困境?

　　陈东：最大的问题是，国内条件相对苛刻，有很多实质性的障碍，需要长时间来运作的。我接触过一些企业，利润有的不是特别好，好的是模式，放国内上市会比较曲折。中国、海外市场的差距是，国外看未来，重在一个预期;国内要规范，分成两种，一种是历史上的，包括机构复杂性、国企改革、股东等一些问题。另外就是过往的税费，很多行业还需要征求发改委等部门意见。刚刚有一个企业找到我，利润很高，但我不建议它在国内创业板上市，比较难。像这种企业行业本身不存在任何问题，但放在国内很多东西不好跨越。

　　再就是，创业板有一个排队，整个大约有100多家待选企业。企业有想法上市了，但一比较，国内困难大成本高时间长，无法圆一个上市梦，就跑到国外了。

　　网络和教育两块在纳斯达克是比较吃香。就互联网这块，整个行业概念估值我们一直比美国低，现在也存在，而且二级市场上国内投资者不是特别认同。对于教育文化行业，据我所知，这一块很多都是国企，民企能达到创业板要求的就不是特别多。

　　本版采写/本报记者 刘夏