物价涨幅走高货币政策应转向中性

　　1.三季度物价总水平基本稳定

　　一是居民消费价格稳中有升。受自然灾害比往年偏重和国际市场变化等因素的影响，今年居民消费价格呈现前低后高的走势，特别是进入下半年以后，CPI涨幅有所提高，但仍在可控范围内。1-10月份，居民消费价格同比上涨3%。其中食品等农产品(000061)价格上涨明显，是推动CPI上涨的主要因素。10月份，食品价格上涨10.1%，拉动CPI上涨3.3个百分点。

　　二是生产性物价涨幅收窄。受经济增长趋稳、生产需求减弱及上年基数较高的影响，生产性物价涨幅呈现小幅回落的态势。1-10月份工业品出厂价格同比上涨5.5%，涨幅比上半年收窄0.5个百分点。1-10月原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.6%，涨幅比上半年收窄1.2个百分点。

　　三是商品房销售价格涨幅连续回落。在房地产调控政策的作用下，商品房价格快速上涨的势头得到抑制。10月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.6%，涨幅比9月份缩小0.5个百分点，这是今年5月份以来商品房屋销售价格同比涨幅连续第6个月回落。

　　2.四季度CPI将创新高

　　四季度推动价格上行的因素：(1)农产品价格上涨势头较猛。最近一个时期，我国食用油、糖、棉花以及早籼稻价格全面上涨，对四季度总体物价的上推作用较大。(2)国际大宗产品价格上涨，输入性通胀压力增大。近期美元贬值刺激了国际大宗商品价格的大幅上扬，国际市场农产品、黄金、有色金属以及石油价格均呈现上涨趋势，对国内价格的传导影响加大。(3)节能减排和要素价格改革，将使水、电、气、油等能源资源价格走高。国家发改委已经公布了居民用电实行阶梯电价的征求意见方案，成品油价格年内第二次上调，均会推动四季度价格上行。(4)劳动力价格上涨压力增大。企业家调查显示，对于“当前企业经营发展中遇到的最主要困难”，选择比重最高的是“人工成本上升”，占73%，比2009年提高了11.7个百分点，排在所有16个选项的第一位。

　　抑制价格上涨的因素：(1)国家管理通胀预期的政策措施力度较大。四季度商务部和国家有关部门将对肉类、食糖、食用油等农产品采取加大投放等措施，调剂商品余缺，有益于物价稳定。(2)初步预计今年秋粮有望再获丰收，粮食增产一定程度上为保持粮价稳定打下了坚实的基础。(3)翘尾因素的影响减弱。今后几个月翘尾因素逐渐减小，四季度CPI翘尾因素约为0.76个百分点，比三季度减小0.87个百分点，对物价有下拉作用。

　　初步预计，四季度居民消费价格上涨3.8%，比1-3季度涨幅扩大0.9个百分点，创年内季度新高，全年累计CPI涨幅将略高于3%，基本可以实现调控目标。预计四季度工业品出厂价格上涨4%，比1-3季度涨幅下降1.5个百分点，全年上涨5.3%。

　　综上所述，在巩固经济回升向好成效的同时，必须坚持不懈地推进结构调整和完善市场调控手段，大力促进经济自主性增长，为“十二五”规划启动打好基础。建议审时度势，推动货币政策由扩张性向中性转变;加快收入分配改革，为包容性增长创造条件;合理调整税收分成比例，推动节能减排的市场化运作;采取组合调控措施，确保物价水平稳定。