信托PE无缘创业板造富(2)

　　“虽然国际上PE退出的模式有很多种，但是从目前国内资本市场的现状看，IPO上市后退出是最好的模式。”上海一位PE人士对《证券日报》记者表示。他认为，这个途径不通，信托PE目前发展的动力是不足的，因为退出变现是PE的最终目的。

　　新款信托PE剑指IPO

　　在沉寂了一段时间后，近日信托PE又有再出江湖的趋势。

　　日前，天津泰达开发区成立了四家全新模式的股权投资公司成立。据媒体报道，这四家企业中的其中三家是由中信信托和上海华岳投资有限公司合伙成立，另一家名为天津大石洞稳健股权投资基金合伙企业(以下简称“大石洞稳健”)，由西安国际信托和江西鄱阳湖产业投资管理有限公司合伙设立。

　　据了解，这四家公司的独特之处在于其融合了信托制和有限合伙制两种公司架构。具体操作中，由投资公司作为普通合伙人负责投资管理事物的执行，信托公司只负责募集客户资金成立集合信托计划，以此作为有限合伙人进入有限合伙企业。

　　由于最后负责私募股权投资的主体是有限合伙企业，具体操刀的是具备PE投资能力的投资机构，不存在信托性质，因此，是否能去掉信托PE这顶帽子，从而实现投资企业，最终实现IPO退出成为了业界一大关心的热点。同时，从目前四家公司的经营范围看，均为从事对未上市企业的投资，对上市公司非公开发行股票的投资以及相关咨询服务。

　　“这个现在很难说，因为到目前为止，没有一家公司通过这种途径成功实现了IPO模式的退出。这关键在于监管层的态度，因为目前对此并没有公开的文件，只是业内大家公认默许的一个规则，线究竟划在哪并不清楚。”诺亚财富管理中心资深信托业研究员李要深对本报记者表示。

　　但是也有相关人士认为，这种方法可能是信托公司突破IPO限制的一个途径、一种趋势，其认为，作为机构投资者最终信托公司是要加入到这个行列中的。

　　数据显示，目前，在天津滨海新区已经聚集了174家私募股权基金/基金管理企业，实现认缴出资额470亿元人民币，实到出资75亿元人民币，其中有五分之一的基金企业开始了项目投资。法律、政策执行环境、工商税务登记、银行等配套服务给予的创新和支持，很有可能使这里成为孕育我国PE的孵化营。破冰IPO限制的信托PE是否能由此诞生，还需拭目以待。

　　□ 本报记者 张艺良