CPI远超预期 抗通胀还需政策“组合拳”

　　昨天公布的10月宏观经济数据总体符合预期，但居民消费价格指数（CPI）涨幅继续扩大并创出25个月来新高，明显高于预期，加之新增信贷远超预估，这表明如何应对通胀压力将成中国四季度乃至明年经济工作的“重中之重”。

　　CPI涨幅明显高于预期

　　国家统计局公布的数据显示，10月份CPI同比上涨4.4%，涨幅比上月扩大了0.8个百分点，环比上涨0.7%。

　　国家统计局发言人盛来运在新闻发布会上表示：从结构来看，翘尾因素是1.4%，比上个月多了0.1个百分点，新涨价因素是3%，仍然是这次价格上涨的主要推手。在新涨价因素中，最主要的是食品类价格和居住类价格，食品类价格同比上涨10.1%，为CPI贡献了74%，居住类价格上涨4.9%，为CPI贡献了16.6%。食品上涨主要的原因除了成本推动和流动性比较充足之外，还有国外农产品和大宗商品涨价超预期。

　　工业品出厂价格（PPI）则同比增长5.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，环比上涨0.7%。对此，申银万国首席宏观经济分析师李慧勇表示，尽管PPI对CPI影响有限，但从心理上讲，大家会有通胀传导加大的担忧。

　　流动性过剩或是主因

　　事实上，CPI涨幅明显高于预期，显示出中国已经进入通胀上升的路径。

　　对此，复旦大学教授孙立坚告诉记者，尽管中国不乏应对通胀的经验，但本轮催生物价一路上升的原因诸多，既不是物资短缺，也不是简单的输入型通胀。他认为，归根到底货币超发导致流动性泛滥是主因，尤其近期美国第二轮量化宽松货币政策的出台，加剧了外部环境的不确定性，导致中国政策调控的难度也更大。

　　同时，中国自身的货币超发问题也不容小视。央行数据显示，10月新增人民币贷款5877亿元，截至10月末，广义货币（M2）余额69.98万亿元，同比增长19.3%。这些已引起金融管理部门的重视。业内人士分析，央行会密切关注贷款增速反弹的势头，及时采取措施控制。因为如果贷款快速反弹和通胀压力掺和在一起，未来的问题就会非常麻烦。央行上调存款准备金率，就是应对这一情况采取的措施。

　　抗通胀需政策“组合拳”

　　眼下，严峻的物价形势和通胀压力令政策再度从紧的预期加重。业内人士虽然对下次加息出现在今年内还是明年初有分歧，但普遍认为年内央行还会再度采取紧缩措施。比如，11月CPI环比下滑，或者通胀压力减弱，央行年内可能不会升息；但若继续维持高位，则年底前再度加息的可能性非常大。

　　不过，孙立坚也提出了自己的观点。他认为，目前经济形势异常复杂；加息对控制物价的作用有限，还可能会影响企业的借贷成本，甚至导致海外热钱流入。他建议国家在出台政策时要“打组合拳”，除调整货币政策、商品供需结构外，还要引导社会资本和新增信贷流向实体经济，减少产业资本的虚拟化，并建议适时考虑出台对低收入群体的物价补贴政策。

　　最后，他也提醒，每一种政策都有副作用的一面；在出台多种政策时，要减少不同政策副作用叠加造成的负面效应。（记者 张晓鸣）