沈明高：中国可四策应对美国二度量化宽松(4)

　　所以，有这四个因素，中国可能会进入一个比较高的通胀时期。我觉得未来几年4%以上通胀的可能性很大，明年的通胀我们觉得比今年还要严重。

　　NBD：弗里德曼曾说过“任何通胀都是一种货币现象”，为应对通胀，央行单纯关闭货币闸门又会如何？

　　沈明高：在货币供给增加的情况下价格通常会上升，弗里德曼的说法在完全的市场经济条件下是绝对正确的，但在中国还略有不同，因为中国还存在着结构调整。

　　在通胀预期上升时，要观察老百姓储蓄的行为是否发生变化，这种变化在中国比较明显。通胀预期高时，如果储蓄率下降，短期会冲击消费市场，通胀的压力也就更大了；反过来，如果通胀上来了，老百姓担心未来的消费，储蓄增加了，对通胀的短期压力就比较小。

　　所以，在中国看货币和通胀的关系，除了看货币量的本身，还要看我们整个经济结构的变化，特别是消费、储蓄、投资之间行为的变化，看其是否出现了结构性的变化。这也是为什么有的时候货币供应量很多，但是通胀水平却不高。

　　当然还有货币流动速度的问题。比如今年上半年，虽然流动性很高，但通货膨胀率并不高，股市也比较低迷。但是到了下半年或者明年，通胀水平上升后，老百姓选择提前消费，这带来的通胀压力会更大，我们应当密切关注这类结构性因素的影响。

　　投行评点QE2

　　美林：

　　总体而言联储会议没有太多超预期的方面。Fed（美联储）期望在购买资产的规模及速度上保持灵活性。然而对经济前景未作出太多评价。对美元的压力将持续到年底，直到经济数据改善为止。

　　摩根士丹利：

　　Fed希望保持政策的灵活与开放性。QE（量化宽松）的影响具有不确定性，并没有完全压低国债收益率；对美元或许不会有特别重大的影响，保持宽松的金融环境是QE更重要的意义。

　　巴克莱：

　　开放性措施的目的在于实现强劲的增长及通胀目标，Fed将根据经济复苏程度及通胀水平决定是否做出进一步的举动。认为市场已经预期联储将于明年9月推出新一轮量化宽松。美元将持续疲软，但QE对其影响将变为次要。其反弹有两方面触发因素：一是更好的经济数据；二是其他国家经济基本面变得更差。（ 由曦)