各国货币政策陷恶性竞争 美量化宽松有完没完

　　● 美元持续贬值必定推高其他国家货币升值，欧洲和日本将不堪重负

　　● 投资者可能加速转向发展中国家股市，或继续追捧黄金和大宗商品，导致其价格飞涨

　　世界经济正在“等待”——再过数个小时，全球央行都将公布各自议息内容。

　　当地时间11月2日至3日，美联储将召开议息会议，最终结果将于4日公布。尽管美国中期选举结果未知，但美联储将重启二轮量化宽松政策已几无悬念。

　　与此同时，日本、欧洲与新兴国家央行也在紧盯美联储，“见机行事”。但与第一轮刺激的亦步亦趋有所不同，此次面临国内加息抗通胀的关键时刻，欧、日央行将更难抉择。

　　N轮刺激永无终点

　　美联储将重启第二轮量化宽松政策已毋庸置疑，目前市场争议的焦点在于救助规模到底多大。

　　在第一轮量化宽松过程中，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持债券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.7万亿美元左右。

　　对于第二轮的规模，市场普遍预测，美联储会承诺分5个月买入至少5000亿美元国债来以刺激信贷并支撑经济复苏。也有分析师预测，第二轮规模将远远超出第一轮，可能高达4万亿美元，因为第一次收效不大，若想彻底摆脱经济停滞状态，只能下“猛药”。不过一些保守人士认为，由于量化宽松对经济影响不够直接，或许会使得美联储缩小购买资产的范围和规模。

　　有观点认为，美国经济已经刺激上瘾，第二轮宽松也许还不是终点。一旦被证实第二轮宽松规模太小，第三轮、第四轮量化宽松政策在未来几年仍有可能被推出。

　　诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨则认为，目前美国经济复苏低迷，投资者信心不足，美国更需要的是第二轮大规模政府财政刺激方案，而不是美联储流动性的进一步泛滥。因为新增的流动性难以迅速进入实体经济变为资产，而很可能流入金融机构和海外加速形成新的资产泡沫。

　　然而，以美国的巨额赤字现状，再靠政府刺激似乎不太现实。白宫国家经济委员会主任萨默斯就曾主张实行2000亿美元的第二轮经济刺激计划，但是因为赤字问题在国会搁浅。

　　合力复苏一去不返

　　时隔两年，美国再次启动量化宽松货币政策，但由此产生的效果可能与两年前截然不同。对美国经济而言，两次宽松银根只是幅度大小不同，但都会拉动GDP增长。但对其他国家而言，美元持续贬值必定推高其他国家货币升值，欧洲和日本将不堪重负。

　　瑞银首席经济学家Stephane Deo表示，欧洲央行已经看到通胀指数在上升，本应该到了加息抗通胀的时刻，如果欧元持续强硬，欧洲央行也只能被迫跟随美联储的政策，采取进一步刺激措施。

　　《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼就坚持认为，欧洲央行会追随美联储的政策动向。

　　但摩根大通经济学家戴维·马科易却有不同看法。他认为，美联储议息会议后，欧洲央行可能暂时维持当前利率不变。

　　相比欧洲央行的左右为难，对于美联储议息，最紧张的要数新兴市场国家。因为不管其重启规模多大，都可能给这些国家带来灾难：投资者可能加速转向发展中国家股市，或继续追捧黄金和大宗商品，导致其价格飞涨。如今，中国股票市场已经成为全球过剩资金逐利的港湾，仅在预期之下，整个10月份A股市场就已实现了一轮疯狂上涨，专家预计，美联储政策正式出台后，过剩资本还将继续疯狂涌入。

　　“本周各大央行的决定必将全球引入一个更加疯狂的竞争怪圈，其疯狂程度可能超越危机前。”有经济学家评论说，现在各国再也不能像阻止全球金融体系崩溃时那样齐心协力，而是站在各自利益线上为战。一边宽松，一边加息，恶性竞争就在眼前，全球经济复苏形势越来越凶险。记者 王丽颖