热钱成资本机会主义者利器 或引爆新金融风暴(2)

　　社科院金融所副所长殷剑锋也认为，加息在短期内将进一步加大人民币升值预期，并导致外部资金流入削弱调控效果。“理论上一国经济强势而货币利率高企，往往会吸引资金流入。”按经济学理论，在抑制通胀方面，升值和加息是可以替代的。国联安基金同时称，一般而言，央行加息是为了降低通胀预期，抑制资产泡沫。但在全球资金一体化的背景下，加息未必能够抑制通胀，投资人可借道大宗商品ETF把握通胀时期的投资机会。

　　今年以来，通货膨胀一直是大宗商品上涨的主动力，大宗商品市场也借“胀”走红。近期金融市场持续受到了主要经济体可能进一步实施量化宽松货币政策的影响，汇率市场的波动引起了包括黄金以及原油等国际大宗商品价格的震荡走高，国内商品市场也受到影响继续高开高走，棉花、橡胶、白糖以及豆油等多个商品均再度创下了新高。

　　银华基金由此指出，近期，国际大宗商品价格持续上涨，全球资金持续净流入各类大宗商品基金，10月1日至今，期货市场上的玉米、棉花、原糖、锌和白银涨幅均在10%以上。业内人士表示，在美元长期走弱，新兴经济体强劲需求的背景下，多家研究机构预测包括原油、基础金属等大宗商品价格在长期内将震荡上行。目前已经问世的国内唯一能投资抗通胀连接债券TIPS的银华抗通胀主题基金，有望为投资者“抗通胀”提供便捷通道。

　　热钱涌入或成股市放量主因

　　本周一，大盘在上攻至3000点之后出现了放量滞涨的现象，日成交4886亿元的总量也创下有史以来A股的最大单日成交量。这不由得令业内人士疑惑，热钱涌入或是市场放量主因？究竟是哪路资金导演了本轮行情，市场人士也处于云里雾里。

　　对于市场资金如此充裕的局面，大同证券胡晓辉等多数分析师认为，有多个原因造成：首先，在人民币升值预期之下，热钱再度开始蠢蠢欲动，各路资金除了买入人民币卖出美元外，人民币资产更是热钱狩猎的对象。此外，房地产的组合拳逐一落实，不容置疑的是，紧凑的地产调控组合拳终将抑制房市的狂热，房地产投资的吸引力也正在下降，因此也不排除追逐利润的热钱舍弃房市而涌入股市，因而引发新一轮的投资热潮。

　　而从本次加息给股票市场造成的影响看，多数基金经理都持乐观态度：长盛积极配置债基经理蔡宾认为，在中国宏观经济形势逐渐走稳的背景下，央行敢于祭出加息利器，意味着政府对未来实体经济的运作抱有信心，与此同时可能会进一步激发投资者对股票市场的热情。

　　具体到操作层面，蔡宾表示对可转债市场以及金融股抱有信心。2010年前三个季度，整个银行板块走势弱于中小市值板块。“中行、工行两家大银行的可转债发行，银行股如此低的估值，等于再给了一个下跌保护，所以我们相应提高了对大型银行股转债的配置比。”

　　展望四季度，兴业沪深300基金经理申庆表示，尽管短期内是否会出现调整，市场风格转换是否会进一步持续较难判断。但公司合理估值水平结合成长性是中长期投资的核心标准，在本轮沪深300上涨过程中，低估值的采掘业、金融服务、汽车、工程机械等行业涨幅居前，对于那些目前依然估值水平较低，且2011年业绩能够保持稳定甚至较好增长的行业依然应该重点关注。“现阶段的沪深300估值水平处于较为合理的区间，因此至少在今明两年，该指数表现都将比较稳定，相对更值得看好。”

　　更有业内人士强调，目前，海外市场复苏放缓，再次强化了市场对量化宽松货币政策的预期，从而带动贵金属、大宗商品及资产资源类板块的大幅上涨。此外，人民币升值预期、热钱流入预期、通胀预期以及“十二五”规划等相关受益板块也激发投资者热情，A股市场将在短期内回归价值。

　　热钱或引爆新金融风暴

　　世界银行在其报告中警告称，热钱涌入东亚将会造成资产泡沫危机，有关当局应慎防亚太区内再次爆发像十年前的金融风暴。