热钱成资本机会主义者利器 或引爆新金融风暴

　　从一季度的大举流入、二季度转向流出，到三季度的卷土重来，热钱又“兵临城下”。

　　10月13日，央行公布的第三季度金融数据显示，9月末中国新增外汇占款2895.65亿元，较8月增加19.19%，创年内新高；9月末国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。

　　分析人士认为，三季度的外储增加额远高于国际收支，热钱流入推高外储的迹象明显。与此同时，据权威渠道的监测，近期流入的热钱不仅量大、速度快，而且结构亦发生了变化。

　　中国央行19日再次出其不意宣布加息。业界人士认为，此举在抑制通胀的同时，不可避免地会吸引国际热钱大量流入中国。

　　世界银行日前发布的最新《东亚与太平洋地区经济半年报》指出，在大量全球流动性追逐收益的驱动下，加之对东亚地区的增长预期超过其他地区，致使今年资本流入大幅上升。

　　中国央行19日再次出其不意宣布加息。业界人士认为，此举在抑制通胀的同时，不可避免地会吸引国际热钱大量流入中国。

　　人民币升值预期，吸引大量热钱流入中国。加息与热钱之间有着千丝万缕的联系，特别是在当前“升值与加息”预期双双加强的时刻，按人民币兑美元的远期NDF市场价格计算，一年期人民币兑美元的升值预期 目 前 大 约 在3%-5%，加上国内一年期存款利率2.25%，每笔热钱流入中国一年的套利利润预期值在5.25%-7.25%。如此高的回报率，热钱流入可想而知。

　　人民币升值预期抬头导致大量资金涌入中国。9月，人民币兑美元汇率相继突破6.8和6.7关口，并不断创出汇改以来新高，各方对人民币升值幅度寄予较高期望，从而导致嗅觉一贯灵敏的热钱大规模流入中国，以期从中获取高回报。

　　从一季度的大举流入、二季度转向流出，到三季度的卷土重来，热钱又“兵临城下”。

　　10月13日，央行公布的第三季度金融数据显示，9月末中国新增外汇占款2895.65亿元，较8月增加19.19%，创年内新高；9月末国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。

　　分析人士认为，三季度的外储增加额远高于国际收支，热钱流入推高外储的迹象明显。与此同时，据权威渠道的监测，近期流入的热钱不仅量大、速度快，而且结构亦发生了变化。

　　热钱袭来

　　“从地下钱庄监控的情况看，8月、9月热钱呈流入趋势，尤其是10月上旬以来，热钱流入态势汹涌，而且资金结构也发生了变化。”一资深业内人士表示。

　　有专家称，过去流入的资金大多以港澳台的储蓄资金或投机资金为主，现在各路资金都有，如欧美资金外，还有周边国家，包括来自日本的热钱。“资金结构很乱，这些钱‘挤’进来获取利差与息差的双重收益。”

　　而10月12日，国家外汇管理局公布的《2010年上半年中国国际收支报告》显示，从2010年2月开始，外管局在13个外汇业务量较大的省(市)组织开展了应对和打击热钱专项行动，有针对性地对重点主体、重点渠道热钱流入进行查处，已查实190起涉嫌违规案件，涉案金额73.5亿美元。

　　但有业内人士认为上述数据比较滞后，热钱规模远不止73.5亿美元，且监管部门最近几年采取的措施并没有真正阻挡住热钱快进快出的脚步。“这些热钱进出很方便，目前的‘严控’措施无法阻拦热钱的流动，正呈加速度流入。”不过，上述人士并没有透露其监测到的具体热钱规模。

　　一位炒汇的香港商人表示，流动性已开始在香港泛滥，受近期人民币汇率升值预期的“诱惑”，趋利的短期投机资本正伺机袭入内地。

　　的确，某种程度上，资本项目管制未能完全抑制热钱的流动。外管局《报告》也如此描述——美元套利交易是外汇净流入波动的主要原因。受利差和汇差双重收益诱导，境内市场主体的跨境美元套利交易规模开始扩张，加剧了我国外汇收支的波动。

　　财经评论家叶檀甚至认为，人民币的缓慢升值，倘若连续升值数年，这相当于向世界热钱发出资产价格上升的盛宴邀请。此外还有息差。“双重利差”无疑是吸引热钱的最大诱因。

　　事实上，开放经济条件下，银行金融创新日趋活跃，为企业规避外汇管理提供了一定便利。同时，一些地方政府招商引资冲动较强，也难免有少量热钱等违规资金混杂其中。

　　加息加剧热钱大量涌入？

　　19日，央行意外决定自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。中国建设银行高级研究员赵庆明指出，加息会使得中外利差进一步扩大，人民币升值压力进一步增加。同时，加息使中国对热钱的吸引力也进一步提高。赵庆明分析，热钱不一定都直接流入股市和楼市，有相当一部分热钱就“趴”在银行账户中，分享利息收益和汇率收益。这一部分热钱在加息后可能会大量增加。