国美争夺：黄光裕自己打败了自己(3)

　　9.28票决

　　从投票之前各方的预测来看，黄家可谓占据天时、地利、人和，中国人骨子里同情弱者的传统在本次控制权争夺中发挥得淋漓尽致，而陈晓一些不恰当的言论又使得其继续管理国美面临合法性的质疑，而就在投票前夕，绝大多数的人都认为，黄家基本胜券在握。然而，结果却是如此地大跌眼镜。分析选票的分布，在有70%以上股东参加的投票中，除了选任竺稼为董事获得94%以上的高票之外，黄家输掉的四项提案，撤销陈晓的提案获48.1%赞成，51.9%反对，其余三项也都因为赞成票没有超过半数未获通过，双方的差距仅仅只有3个百分点左右，似乎是“险胜”。但事实上，如果考虑到黄家的32%左右的股权和投票率，黄家真正获得的支持只有可怜的6%左右，其余的票都投给了陈晓为首的管理层，黄家事实上可谓完败，惨败。

　　既然占据了天时、地利，结果为什么一败涂地？回顾这场控制权争夺的前世今生，答案似乎在黄光裕自身。首先可以肯定地是，不是陈晓打败了黄光裕。在陈晓完全掌控董事会的情况下，国美的公司治理完全滑向了“内部人控制”的危险模式，这既不符合黄光裕的利益，也不符合其他股东的利益，今天陈晓可以灭黄，明天也可以灭别的股东，这个道理，每一个握有选票的股东都很清楚。而且，从投票前双方握有的好牌看，黄家握有满手的好牌：未上市的300多家门店，国美品牌的使用权，杜鹃的缓刑，第一大股东的地位等等，而反观陈晓，除了贝恩力挺之外，满手打不出一张像样的牌，给外界的感觉是，除了等着被罢免似乎别无选择。

　　事实上，不是陈晓打败了黄，而是黄光裕自己打败了自己。从选票来看，决定双方胜负的，不是机构，而是那些被双方都忽视的散户，而散户与黄的交恶，其实在黄之前不断套现的历史中，已经埋下了仇恨的种子。在黄将国美运作上市之后，充分体会到了资本的力量，不断套现，持股比例从75%下降至34%，套现上百亿。而且，为了便于自己能够闪转腾挪，黄不断地修改公司章程，特别是2006年的一次修改，使得公司董事会完全凌驾于股东会之上：一个公司的董事会可以随时任命董事，而不必受制于股东大会设置的董事人数限制；董事会可以各种方式增发、回购股份，包括供股、发行可转债、实施对管理层的股权激励，以及回购已发股份，这恐怕是全球绝无仅有的权力最大的董事会了。而陈晓在执掌国美之后，正是利用黄光裕当年的这些“政治遗产”，引入了贝恩，强行任命了被黄否决的贝恩的三名董事，通过了对管理层的股权激励。陈晓是用黄光裕的枪，对准了黄光裕，而散户由于黄光裕的一再套现而深受其害，出来混，总是要还的，但没想到，会还得这么致命。