海外市场回暖拨动本土创投心弦

　　10月逾20家中国企业将海外上市

　　10月，中国企业去海外上市迎来高峰。据ChinaVenture的最近统计数据显示，10月1日-8日，已有10家中国企业实现境外IPO，加上正在路演招股的企业，月内将有超过20家中国企业登陆境外资本市场。其中，具有VC/PE背景的企业达到11家。正在回暖的海外市场重新吸引了国内企业与投资机构的关注。

　　不过，在创投行业人士看来，这与前几年主要倾向海外上市的趋势不可同日而语，更多投资机构还是倾向于投资的企业在国内上市。值得关注的是，本土创投所投资的企业在海外上市的数量也在增多，国内知名创投在此之前已经开始募集外币基金，悄然走向国际。

　　中国企业境外IPO频现

　　据CVSource统计，国内“十一”长假期间，全球资本市场也表现活跃，多家中国企业境外IPO：明阳风电登陆美国纽约证券交易所，蓝讯登陆纳斯达克。“而上述企业都曾获得V C/PE机构投资，显示出投资机构通过海外资本市场退出的回暖趋势”。ChinaVenture研究中心冯坡分析。

　　冯坡分析，根据近期中国企业境外IPO情况分析，从今年第三季度开始境外IPO数量出现明显增长，而进入第四季度仅一周多时间，已有10家企业实现境外IPO，第四季度极可能出现中国企业境外IPO高峰。以单笔融资金额来看，第三季度企业IPO平均融资金额为4.27亿美元，相比上季度增长达374.9%，境外资本市场对中国企业估值呈走高趋势。

　　数据显示，10月份境外IPO企业中，多数企业曾获投资机构支持。以第三季度至今中国企业境外IPO平均账面退出回报率来看，港交所IPO退出回报率相比上半年略有下降，而纳斯达克、纽交所企业IPO平均退出回报率则有较大幅度提高。其中，搜房网9月18日纽交所上市，IDG资本潜伏11年获得107.2倍账面回报，也是近年来投资机构境外退出回报率最高的一笔。

　　“这个月海外上市企业数量多有凑巧的成分，海外资本市场确实回暖了，但还远远没到一个月上20多家中国企业的节奏。”昨日下午，深圳信科创业投资管理有限公司总经理郑海滨博士告诉南方都市报记者，除了经济回暖这一因素外，中国成熟的企业越来越多，排队等上市是根本原因。

　　ChinaV enture分析，境外退出的活跃由多个原因造成：一方面，全球经济回暖，国际股市近几个月呈现持续转好趋势，企业IPO也趋于活跃;另一方面，境外IPO的中国企业所属行业多以TM T、新能源、消费品和教育为主，背靠中国市场具有较高成长性，资本市场给予了较高估值。此外，一些管理美元基金的投资机构，由于其基金生命期一般是10年左右，在一些持股多年的企业中面临退出压力，因此更倾向于推进企业境外上市以实现快速退出。

　　本土创投海外上市项目增加

　　在本月上市或拟上市的项目中，南都记者发现，阳明电气背后有深创投，融创中国背后有新天域资本，大全新能源背后有永宣资本，麦考林背后有清科创投。本土创投海外的项目和之前相比有所增加。而在此背后，国内一些知名创投已经在几年前开始进军海外市场，今年以来，试水海外基金的本土创投数量也在增加。

　　对 于 所 投 资 企业的上市，ChinaVenture投中集团分析认为，对以美元基金为主的外资机构而言，中国企业境外IPO的活跃能更好提升其经营业绩，这也将为其国内人民币基金的募集增加砝码;同时，将有更多投资机构采取多币种投资战略，进一步加强对国内企业的投资。

　　海外上市企业比重较小

　　“尽管海外市场回暖了，但是，相比国内上市的数量，海外仍是很小的一块，与前几年主要倾向海外的趋势不可同日而语”。昨日下午，鼎桥投资董事长孟建生说。

　　孟建生分析，很多投资机构仍然倾向于国内上市，毕竟募资的数量与退出回报都远远高出海外。一般来说，在海外上市的倾向于以下几种情况：第一，一些企业的题材适合海外上市，比如属于互联网、低碳、环保等等;第二，一些本身属于前几年投资，架构属于海外架构;第三，业务范围可能面向海外的;第四，属于一些“海龟”或者外资背景创投投资的企业。当然，不排除一些企业不符合国内上市的标准，在某些方面有硬伤，受到政策或环保等方面的限制。

　　“从整体上看，更多还是希望在国内上市，毕竟大多数公司的主营业务在中国，而且，现在国内资本市场越来越规范，大家对中国经济发展的前景比较认同，退出时也能获得更优异的回报。”孟建生说。

　　“国内企业上市排队时间较长，但更多与投资机构有关，外资类当然更倾向于海外上市，内资的倾向于国内上，原因是退出时候方便。”郑海滨分析说，从目前来看，一些国内的知名创投如深创投、达晨创投等都会做一些在海外上市的项目，但是都是象征性的，在他们的整个投资比重里占比很小。

　　郑海滨分析，海外上市有比较便捷的特点，比如不看税单，只要有四大的申计报告就可以了，相比之下，国内的程序更复杂。

　　南都记者 王亚宁