行业形态及退出渠道单一 部分PE或将淘汰出局

　　今年以来，越来越多的投资机构和富人都加入PE大潮。“现在大量的PE在饥不择食地抢项目，好的项目抢光了，只能退而求其次，尤其一些中小PE的信息渠道比较窄，又着急地把钱投出去，对项目情况掌握不全面，有些差的项目很可能无法上市退出。”上海永宣创业投资管理有限公司高级副总裁陈智称，“还有一些PE迫于LP(有限合伙人)的压力，在两三年内必须把钱投出去，因为投资回收期是5-7年。”

　　然而，目前IPO是私募股权投资退出的主要途径。在通力律师事务所的合伙人俞卫锋看来，这也是国内PE市场不成熟的表现。“兼并收购和管理层买断(MBO)也是退出方式，但在国内很少。”他指出，目前PE基金在资金投入以外，还没有发挥企业增值、提升企业管理运营的作用，靠IPO退出取得溢价回报体现出的是这个行业的原始的粗放形态。

　　俞卫锋指出，目前大部分的PE基金都在资金募集和项目投资阶段，尚未到退出回报期，这也就意味着基金的投资人和管理者还没有经过市场的优胜劣汰。如果所投企业因为市场环境改变或自身的资质问题最终无法上市，而PE基金在投资管理过程中也没有做到有效地提升企业价值，那么退出的收益大大低于预期，甚至无法覆盖投入成本，就会造成一批PE被淘汰出局。