国美进入脆弱不平衡状态 战争将在谈判桌继续(7)

　　黄光裕一方现在显然已不像股东大会前那样坚持独立，该发言人表示“相信这么大的事情会出现理智的结果。非上市门店相当于六个大中，短期内分裂对谁都难受，有百害而无一利。 ”

　　几乎所有当事方都做好了打持久战的准备。黄光裕方面以陈晓离开为底线，但“知道人的事情是很艰巨的，要打持久战”。国美管理层亦有相同表示。

　　这次决战的主战场在香港，香港的机构投资者起了重要作用。此前，一些机构向本刊记者表示，第一大股东是“罪犯”，这在很多重视公司管治的海外投资人眼中，是不太可能让“罪犯”或者他的代理人再来管理公司的。一家大基金的投资人对本刊记者表示：“要是不喜欢这家公司，早就走了，既然留下，就希望一个稳定的管理层，黄光裕本性难移。”

　　当初贝恩之所以敢于入股国美，也是相信黄光裕之外还有67%的股份，相信市场的力量及公司治理的理念，事后看来，这一以小搏大的做法是一个危险的赌博。决战之后，机构投资者的担忧虽暂时缓解，但业界普遍认为国美还会历经震荡。

　　9月28日当晚，苏格兰皇家银行（RBS）分析师发表研究报告认为，这一结果将不会完全消除由于黄光裕和现任管理层以及贝恩之间纷争给股价带来的压力，预计黄光裕在不久会采取进一步行动。

　　RBS分析师预计，如果黄光裕按照之前的计划，在今年11月1日之前收回370家非上市门店，国美上市公司势必在今年第四季度加速开店进程。

　　美银美林分析师罗辰9月29日发表报告指出，这是个没有赢家的斗争，特别股东大会的落幕，并不意味着纷争的结束。国美董事会已表达了愿意与黄光裕协商的意愿，尽管目前协商没有实质进展，但如果双方通过协商并不能中止纠纷，国美很可能“一分为二”，这意味着一个双输的结局。

　　国美电器股价9月29日开盘报2.4港元，较前一个交易日收盘价2.49港元，下跌3.61%。此后三日国美股价，10月8日收于2.31港元，连续下跌。（来源：财新网-《新世纪》）