国美博弈今天摊牌 剖析陈黄决战看点

　　国美电器执行董事及董事局主席陈晓出自永乐电器。

　　细细琢磨，“永乐”两字还有一段历史渊源：明成祖朱棣(年号永乐)当年驱赶侄儿建文帝后坐上帝位。史书称其“篡位”。但谁也无法抹杀朱棣的功绩。

　　现代企业史中，大股东与管理层之间的内斗也不少见，王志东、杨致远作为创始人都曾与公司股东闹翻并因此出局，苹果教父乔布斯也曾被董事会踢走，这些都没有引发经营动荡。

　　一位前杭州永乐分店副店长、现任国美分店店长告诉记者一个朴素的事实：我没见过黄光裕，也没见过陈晓，谁当头羊都一样，只要能把国美经营好。

　　馒头已经吃到豆沙边了，就看明日对决。投票的是股东，这个时候，少谈点民族感情，少谈点“窃取国美”，还是看看股东喜欢谁。在希尔顿《理性交往》中这样描述“博弈”：关于自利的个人如何理性交往。在国美对决中，“自利、理性”的股东博弈结果，才是陈黄的命运所系。　　

　　看点一：中坚力量小股东

　　身陷囹圄的黄光裕得到了更多民意支持，但真正决定双方成败的仍是股东的支持率。除了明确表态的当事人及个别机构投资者，除了目前仍未表态随时可能做“墙头草”的机构投资者，散户和小股东成了黄陈阵营抢夺的焦点。

　　目前，黄光裕阵营已明确的支持者持股远超30%，是陈晓阵营的近两倍。陈晓透过媒体呼吁国美电器的股东积极投票，以催高投票率。

　　国美董事局方面发言人昨日表示，“现在已经很难争取到机构投资者了，相信对方也是一样，大股东的持股比例本身就比较高，因此我们呼吁广大的机构投资者和散户股民都能够参与到最后的投票当中。”

　　前日黄光裕方面发布《再致股东同仁公开函》，呼吁公司股东极积参与股东大会，并对大股东方的提议投赞成票。

　　看点二：尴尬的管理层

　　2004年10月，“2004胡润百富榜”推出，黄光裕以105亿元成为中国首富。当年他决定拿出700万元现金，对国美有功者“一次性补偿”。这一次财富分享计划相对黄105亿的身价，很难让人印象深刻。2005年国美股东大会通过“高管期权激励计划”，但直到黄入狱前都没有落实。

　　权利真空的19个月，以陈晓为代表的职业经理人团队走到了一起。2009年7月7日，搁置已久的股权激励计划被果断实施，国美上市公司向若干董事及雇员共授出3.83亿份购股权，惠及高管105人。

　　这次事件后，经理人团队即使没有集体倒戈，心态也发生了剧烈变化。为了保卫既得成果，他们在“陈黄”对弈的棋盘上，逐渐倒向了陈晓。

　　问题是，截至目前，对决的占股数量、民意都倒向黄光裕一边。如果陈晓落败，经理人团队该何去何从？

　　齐白石曾在画上题字：“为王为霸为凡鸟，一样辛苦为食忙”。此话颇令人深思。

　　看点三：372家门店归属

　　2006年7月永乐电器被国美收购。几年来，有且仅有上海地区依然保持“永乐”名号。2006年上海仅有30余家永乐门店，目前已增至60多家。

　　这些“永乐”却不再属于陈晓，且因为其“非上市公司资产”的身份成了黄光裕最大的砝码之一。

　　黄光裕方面曾表示：“如果我们胜出，对股东的承诺(非上市门店进入上市公司)一定会实现，反之，370多家门店的退出也不是说说而已。”

　　挺黄派的欧阳雪初分析，如果黄光裕败，“作为大股东的黄一定不会善罢甘休，会用一切手段维权，国美将永无宁日。”

　　非上市门店脱离总公司，绝对是个壮士断腕的做法。记者采访的国美某供应商分析：“本质上黄光裕是个商人，只要他还有理性，就不会做出损人损己的事情”。他的意见是，即使黄光裕此次失败，也决不会冒着影响自己30%股份收益的风险，把非上市资产独立出来。“否则一没规模效应，二来采购得重新布局，三来有可能出现管理真空——上市公司会撤回管理层。”(记者 钟慧丽 )