国美股权之争：两个男人的战争(4)

　　根据香港联交所股权变动资料，杜鹃申报在8月24日及30日，两度增持国美电器(00493.HK)共1.366亿股，黄光裕夫妇总持股比例一度从33.98%上升至35.98%。

　　8月27日，黄氏家族向国美电器董事会发出了书面通牒：9月28日，国美电器大股东跟董事会对决。一旦黄氏家族失败，黄氏家族将收回托管给上市公司的372家非上市门面店。

　　2004年，国美电器上市时，在全国37个城市的135家国美电器门店中，黄光裕将其中22个城市的96家门店装入上市公司，剩余15个城市的39家门店由他个人掌控。上市公司托管期间，因其资本属性是外资，非上市门面店是内资，因此，管理层并没有考虑这样会跟上市公司存在同业竞争，而是在托管期间加速开店。

　　到目前为止，当年的39家已扩大到372家。根据黄氏家族公布的非上市门店财报显示，2010年上半年实现销售额96.17亿元，而国美740家上市门店上半年销售额为249亿元。

　　非上市门店数量占上市门店的1/2，销售额占比也很高。如果非上市门店“独立”，将跟上市公司展开同业搏杀。这样一来，上市公司无疑将迎来一个孪生的竞争对手，这是国美电器机构投资者最忌惮的一个结局。

　　9月15日，黄光裕方面发表《致国美股东同仁公开函》许诺，创始股东会与重组后的董事局研究并寻找方法以合理可行的方式将非上市业务合并到国美电器内，并强调,目前注入上市公司还只是大股东的建议,需要董事会通过,而且此建议是建立在重组董事会的前提下。

　　目前，黄光裕方面代言人邹晓春证实，有潮州同乡及民营企业家表示愿意资助黄光裕。记者也了解到，目前许多私募基金正在等待“黄光裕方面的电话”。据黄光裕代表人士透露，黄光裕在商界多年，有很多人帮助他，资金筹集渠道主要是潮商和一些商界朋友，具体筹集数量目前还不便透露，但会比传说中的20亿元还多。

　　一向精明的黄光裕还有一个后手，那就是其个人拥有“国美电器”商标权，黄光裕一旦宣布收回“国美电器”的商标权，那么陈晓掌控的千家上市公司门店将面临转换商标的窘境。

　　利益之战？道义之战？

　　一位不愿透露姓名的投资机构人士告诉《中国经济周刊》记者，根据国美目前表现来看，在陈晓的带领下，国美上半年整体市场好转，但是外资PE会从长远利益选择，无论是黄光裕还是陈晓，只会选择能给投资者带来长远利益的一方。

　　在中国尚不久长的市场经济史发展史上，黄陈之间的权力之争无疑将成为教科书式的经典案例被载入史册，其对中国民营企业的警示意义不言而喻。国内的许多民营企业家一直在关注国美事件，以免自身重蹈覆辙。而且，似乎大多数的民营企业家也都很自然地站在了黄光裕的一边。一位民营企业家接受《中国经济周刊》记者采访时表示：“黄光裕虽然是戴罪之身，但他仍然是这个公司的大股东、创始人，这一点是不可能改变的。在完善的现代企业制度中，不可能允许像陈晓这样的职业经理人作为‘夺权派’存在。”

　　如此，在国美大战中，陈晓作为代理人对作为委托人的大股东黄光裕的“背弃”，使他带上了沉重的道德脚镣。

　　北京东易律师事务所合伙人赵宏瑞接受《中国经济周刊》记者采访时表示：“‘股东会’与‘董事会’的关系就是授权代理关系。不诚信的授权代理关系，将会带来极负面的社会传播与影响，甚至会带来一连串的法律追溯。”

　　“在现有商业法律框架和中国传统伦理的氛围中，黄光裕胜面大。”管理专家王育琨在其新浪微博中断言，“但是即便胜了，黄光裕会得到一个众叛亲离的团队，一个心拾掇不到一起的国美……”

　　无论9月28日的结局如何，这注定是一场没有真正赢家的战争。

　　两个很聪明的人一起奔向了一个并不聪明的结局。(侯隽 郭芳)