国美黄陈对决四大猜想：防外资把控流通渠道(2)

　　陈晓为代表的职业经理人获胜后，国美能否保持完整并继续让投资人获益，也是一个大大的问号。正如黄光裕在此前给董事会的函件中提及的，如果其在股东大会上的动议不被通过，其将把非上市门店从上市公司中分离，曾经靠规模化打造的国美家电零售版图，将分而治之，国美将失去国内家电零售老大的交椅。黄光裕之妻杜鹃被执行缓刑并当庭释放，给了黄氏家族极大的鼓舞。可以相信，一旦国美“分家”，由杜鹃坐镇的“新”国美将给上市公司造成极大压力。毕竟，杜鹃是黄光裕最直接的代言人，并曾担任国美前董事，她对国美旧部将具有较强的号召力。

　　还有一个无法回避的问题是，面对掌握国美商标权并身为第一大股东的黄氏家族，国美可能永无宁日，陷入内耗的泥沼。以趋利为目的的投资机构，恐怕在国美身上很难拿到3倍的投资回报。

　　黄光裕 胜

　　“大国美”能否兑现是未知数

　　在中国人的传统道德观念下，黄光裕家族在股东大会上获胜的把握最大，因为黄光裕毕竟是创始人。陈晓这个职业经理人终究是胳膊扭不过大腿。

　　谈到国美，就无法与黄光裕分开。黄光裕依靠多年打拼和他强势创造的进场费和低价模式，让百思买等觊觎中国市场的外资家电零售很难顺利敲开中国家电连锁的大门。

　　但是，“成也萧何，败也萧何”。黄光裕并永乐、夺大中、购三联，驰骋中国家电市场，却因为跨越了资本市场和公司经营的规则，被判处有期徒刑14年，罚没8亿元。

　　不过，中国司法界对这个中国曾经的首富、曾创造了家电零售一个时代的人物给予了充分的权利。黄光裕仍拥有国美的股权，他在狱中仍能了解公司的基本情况并签署公司文件。这使得黄光裕有了捍卫家族财产和利益的权利，并因陈晓违背自己意愿，而动用大股东权利要求罢免陈晓——这个他自己亲手推上董事局主席的人物。

　　黄氏家族赢得股东支持，真的会上演一部中国版的“王者归来”吗？

　　有接近国美高层的人士向记者坦言，如果黄光裕在股东大会上获胜，离开国美的不仅仅是陈晓，整个国美管理层可能都会离开。尽管黄光裕在此前的公开信中承诺会保持管理层的稳定，但按照黄氏家族成员的“霸道”个性，清洗陈晓时代的管理层是早晚的事情。

　　目前黄光裕争取股东投票的最大利器是非上市门店。其曾允诺，如果其动议在股东大会上获得通过，将积极推动400多家非上市门店注入到国美上市公司，这样，国美上市公司的1125家门店数量和业绩将远远高于竞争对手苏宁。但是，一位业内专家认为，将非上市门店注入国美，存在政策门槛。众所周知，国美是一家在境外上市的民营企业，如果将目前黄光裕家族私人持有的资产注入到国外上市公司，需要商务部审批。国美副总裁孙一丁此前在接受记者采访时曾表示，国美集团的优质资产——大中电器就因为商务部迟迟不审批，至今仍未归入上市公司。

　　因此，黄光裕的这一纸承诺是否能够兑现，还是个未知数。不过，可以预想的是，这家曾试图走职业经理人之路的民营企业在夺回大权后，可能会考虑如何制衡职业经理人的权力。

　　黄陈 和

　　家族企业资本化运作的范本

　　国美斗争以和局收场，这可能是对各方伤害最小的结果。

　　这种和局并非只是外界一厢情愿的。有消息称，贝恩在私下与黄光裕家族会面，力争和解。从贝恩和黄光裕家族双方的表态，也不难发现和解迹象。

　　贝恩日前对外表态，将在9月28日股东大会上支持陈晓为代表的管理层。不过，贝恩也同时表态支持取消董事局的增发权，而这一点正是黄光裕家族在股东大会上力争达到的结果之一。