生死抉择，国美大争临近尖峰时刻(5)

　　贝恩：和谈才能带来双赢

　　再回过头来看贝恩，按业内口碑，它实力不凡，也很懂零售业，但随着它卷入到颇具戏剧性甚至已上升为道德、民族和国家层面的国美大战中，现在应该颇有几分骑虎难下的感觉。外界对贝恩的批评之声一直不断－－投资界很多人士说贝恩目的不单纯，缺少道德感，至少也是不太光彩；另有同行认为贝恩应保持客观中立，不应跨越不该跨越的界限，介入到大股东和职业经理人争端中；还有高手猜测了一种极端情况－－贝恩或已签署与海外产业资本共谋国美控制权的合作协议。

　　谈及贝恩资本在国美大争案中的角色时，很容易联想到《门边的野蛮人》（《BARBARIANS AT THE GATE》）这本畅销书，书中主要记载了1988　年那场总金额达到320亿美元（【注】收购金额为250亿美元）、轰动世界的“世纪大收购”。华尔街“收购之王”KKR公司在雷诺－纳贝斯克公司收购战中激战一个半月并最终以较小的代价获胜，但在收购完成后，雷诺－纳贝斯克一蹶不振，而其竞争对手却把利润用于再投资并取得持续成功。在业绩持续下滑后，1995年KKR不得不卖掉雷诺－纳贝斯克股权实现退出。据说，在那个时代，由于没有股东强大的监督机制，董事会如同虚设，几乎所有的董事都是公司总裁的“自己人”。管理层在董事会中树立了绝对的权威，议案几乎个个都能通过，高管们“过着皇帝一样的生活”。经过七年折腾之后，雷诺公司和纳贝斯克公司又从伤感的终点回到了悲凉的新起点。结局中受益的人很少，吃“苦酒”的人却很多。KKR尽管幸免于难，但由于它在这次世纪大收购中所扮演的重要角色，也声誉大损，人们批评KKR并给了它“全球最典型的合法诈骗”等恶评。据说迄今美国公众对KKR的负面印象仍然存在。

　　KKR的案例，值得贝恩资本反复研读。与其在这次国美大争中火中取栗、做“国美门口的野蛮人”，不如与黄氏家族尽释前嫌，握手言和。

　　已经转股的贝恩如与黄氏家族进行和谈，就投票、增发及长期投资、咨询合作等事宜达成一致，很可能实现双赢，双方利益诉求均可得到保障。这主要体现在：

　　第一，实际利益可保证。作为典型的“渔翁”，贝恩只要肯谈，自己甚至连同或有的影子伙伴利益获得保障应该不难。

　　第二，声誉可挽回。只要没有造成公众眼中的恶劣事实，和解后逐步通过公关活动稀释、消除公众此前的误会和不良印象应该不难。