日元强劲走势短期内或将延续

    纽约汇市日元对美元汇率８日一度升至８３．３５比１，再次创下１５年来新高。由于全球经济依然面临种种不确定性，以及日本政府无力干预，市场普遍预计日元强劲走势短期内将难改变。

　　后危机时代，日元一路高歌猛进，从今年５月起，日元对美元汇率呈单边上涨态势，从最高１美元兑９５日元升至目前的８４日元以下。四个月内，日元对美元已累计升值超过１１％。对其他主要货币也是如此，今年来日元对欧元累计升值接近２０％，对英镑升值约１４％。

　　目前看来，日元的强劲走势似有愈演愈烈之势，究其原因，主要有以下几个方面：

　　一是日本长期维持低利率政策，导致日元借贷成本相对低廉，投资者通过借出低利率的日元，转投收益率更高的其他币种，采取套利手段赚取利差。

　　二是美元基本面不佳导致美元走软。经历了次贷危机后，美国元气大伤，政府一方面实施减税手段减轻民众负担，另一方面出台巨额经济刺激计划，其直接后果是导致巨额财政赤字。而近期美国经济复苏势头放缓也加剧了市场对美国经济的担忧。

　　三是国际经济环境依然充满不确定性，欧洲债务危机的阴霾还未完全散去。作为传统意义上的保值避险货币，日元自然受到投资者追捧。

　　四是日本政府对于日元升值难有作为。虽然日本财务大臣野田佳彦公开表示，日本政府不排除政策干预的可能性，但投资者似乎并不买账，依然看高日元。日本政府难有作为加剧了市场的肆无忌惮，一定程度上助推了日元走高。

　　分析人士认为，日元上涨势头短期内可能难以逆转。首先是因为国际经济大环境的不确定性仍然较多。美国和欧洲经济状况是影响世界主要货币走势的重要因素。目前美国中期选举临近，其经济政策手段变化将会更加微妙。而欧洲主权债务问题仍时不时地对市场产生影响。因此，目前市场上风险厌恶型投资者似乎占了上风，在一切都不甚明朗的情况下，投资者仍会选择相对较为安全的资产。

　　其次，虽然日元持续升值是日本国内不愿意看到的，但从具体政策上来看，日本政府确实已到了捉襟见肘的地步。一方面日本政府债务水平高企，近期内恐怕很难再出台大规模财政刺激计划；另一方面，由于其接近于零的利率水平已降无可降，因此日本央行几乎没有货币政策调整空间。（纪振宇）