国美内斗棋到中局：胜算天秤向黄倾斜(3)

　　国美亮杀手锏

　　股东们彷徨陡增

　　黄氏家族把他的筹码正在一一摆上台，8月27日，黄光裕家族向国美电器董事会发出了书面通牒：9月28日，国美电器大股东跟董事会对决。一旦黄氏家族失败，黄氏家族将收回托管给上市公司的372家非上市门面店， 黄氏家族公布的非上市门面店财报显示，2010年上半年实现销售额96.17亿元。到今年上半年，国美上市门店数量为740家，上半年销售249亿元，非上市门店数量占上市门店的二分之一。

　　如果“独立”，大股东将跟上市公司展开同业搏杀。这样一来，上市公司无疑迎来一个孪生的竞争对手，这将是国美电器机构投资者最忌惮的一个结局。

　　黄氏家族的绝杀筹码一出，国美电器迅速做出反击：2009年上市公司向非上市公司收取的管理费用约为2.335亿元人民币，占上市公司收入的0.5%，但履行管理义务消耗了上市公司大量内部资源，从中长期看，上市公司将从终止协议中获益，并不存在实际威胁。

　　但业内有关专家认为，凭借黄氏家族对家电流通市场的驾驭能力以及雄厚的经济实力，再造一个国美不是不可能，而陈晓则需要长期迎战，公司无疑会消耗大量资源，利润也很有可能因竞争而摊薄，这是股东们不愿意看到的。另外还要应对商标权之争，如果打造新的商标，则会带来额外的难以预计的品牌塑造成本。

　　在销售收入方面，国美电器公告，2009年一季度至2010年一季度销售收入(未计算国美非上市部分)由98亿元增加到118亿元，增加了20.4%，但反观苏宁，同期苏宁增加了31.5%，国美明显落后。之前，黄光裕家族指责陈晓牺牲门店数量来换取业绩，而在黄光裕的此项指责发出没几日，9月3日，国美电器将在9月开业160家门店，另外将加速门店的扩张速度，这意味着国美电器进入大规模的网络扩张阶段。国美电器宣布，近19个月的网络优化关闭亏损性门店的阶段性工作已经完成，从9月份起，国美电器将在以提升单店效益为前提对原有门店进行新模式改造的同时，步入有效网络的扩张阶段。有关专家认为，国美电器的这一来一去似乎回应了黄光裕家族的指责，自己打了自己一耳光。

　　这些显然不利于陈晓28日的决战。