8月CPI同比将创年内新高 新增贷款额望持续回落

　　日前，交通银行金融研究中心发布分析报告，预测8月份CPI同比增幅为3.5%左右，涨幅将超过7月份的3.3%再次创出年内新高。

　　食品价格或推升CPI再创新高

　　交通银行高级宏观分析师唐建伟表示，根据农业部及商务部监测的数据，2010年8月份以来，国内食品价格总体处于持续回升过程中，综合判断，预计8月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之间，取其中位数，因此预测8月份CPI同比增幅为3.5%左右。

　　对于次分析数据的测算依据，报告表示，首先据农业部发布的监测数据，全国农产品批发价格定基指数由2010年7月份的164.8上升为2010年8月份的(以2000年为100)174.3。“菜篮子”产品批发价格定基指数由7月份的163.9上升为8月份的174.8(以2000年为100)。据此测算，2010年8月份食品价格环比上升5.7个百分点。

　　其次，根据商务部监测的食用农产品价格走势看，商务部监测的食用农产品价格在8月份的4个星期中处于持续回升过程中。我们以商务部的监测结果测算表明8月份食用农产品价格环比上升2.2个百分点。

　　三季度CPI将为年内高点

　　唐建伟表示，虽然短期内CPI仍可能惯性上涨，但随着经济增速放缓导致的需求下降、货币信贷增速回落后流动性压力的减轻以及国际大宗商品价格走低带动国内PPI增速先期回落等下拉因素的增多，下半年通胀压力将逐渐减轻。预计三季度将是年内CPI的高点，随后CPI将见顶回落。

　　报告同时指出，包括食品价格季节性上涨、劳动者工资上调、资源产品调价等结构性上涨压力仍将长期存在。同时不排除结构性上涨压力在年内某些时段突出显现，这使得下半年物价上涨和回落的幅度都有限，CPI将总体处于温和上涨状态。因此，交行方面表示将维持全年CPI涨幅为2.5%-3%之间的判断，预计全年3%的物价目标有望实现。

　　与此同时，交行方面预测，8月份PPI将同比增长4.6%。报告指出，7月PMI购进价格指数为50.4%，较上月继续小幅回落0.9个百分点，预示着通胀压力将持续回落，但从国家统计局对部分重点企业工业品20日前出厂价的监测情况看，与上月同期相比绝大部分品种基本稳中趋升，且商务部公布的8月每周生产资料价格指数也呈小幅回升趋势。同时考虑到近期全球经济复苏仍存在很大不确定性，特别是美国经济复苏前景堪忧，大宗商品价格短期内弱势震荡格局难以扭转。国内经济增速仍将继续回调，工业生产持续下行将推动PPI增速近期继续回落。

　　新增贷款增数将持续回落

　　对于新增贷款量，交行预测，由于信贷窗口指导继续、房地产和政府融资平台类相关贷款需求有所下降等原因，8月份全国新增贷款将继续平稳回落，数额将达5000亿元。对于未来，虽然信贷需求有所回落，但扩大保障性住房建设、灾区重建以及加大西部投资将增加贷款需求，年内信贷运行将延续下半年以来的平稳态势。

　　贸易方面，交行表示8月进出口将呈现同比双增长态势。进口同比预计增长20.5%。对此交行指出，从趋势上来看，2010年3月以来进口同比增速连续下滑，但相对去年至今的平均增速来看，进口增速仍较高，有一定下调空间；从基本面来看，国内经济增速逐渐趋缓，基础设施和工业产出增速趋稳下调。国内进口需求不太可能出现大幅上升的可能。与此同时，受经济二次探底威胁临近的预期影响，原油等国际大宗商品价格近期连续下滑，这对降低我国进口总额有利。

　　而对于出口，交行预计8月份的出口额也将呈现同比增长34.5%。交行指出，从趋势上来看，2010年5月以来连续2月回调，但相对于今年以来的平均增速来看，仍处于较高位置，有一定的下调空间；从基本面来看，2009年末、2010年初率先复苏的美国和日本经济指标在第二季度均出现明显下滑，尤其是日本经济复苏动能大大下降，虽然欧盟暂时摆脱了欧债危机的困扰，但是整个欧美日发达国家进口需求大大下降。同时印度等亚洲新兴市场经济国家为对抗通胀和经济过热，纷纷采取加息措施，这对亚洲新兴市场国家的进口需求也会产生抑制作用。此外，交行方面表示，由于我国与亚洲其他出口导向型经济体竞争日益加剧，沿海地区部分外向型产业内迁完成仍需时日，而部分出口产业则不断流向亚洲其他劳动力价格更低的国家，因此综合来看，出口的同比增速会继续下行。

　　此外，交行方面还表示，由于中央公共投资增速继续回落；在中央频频重拳整治下，地方政府投资冲动受到抑制，楼市新政效应持续显现，房地产投资增速加快回落，并带动相关产业投资下滑；去年同期基数较高导致的翘尾因素对拉动投资增速的效应将逐渐减弱。因此，8月固定资产投资预计同必将上涨24.5%。 (记者 朱振)