通胀预期再度升温 五大板块勾画掘金路线图

    编者的话：7月是三季度的第一个月，投资者从7月的经济走势中看出三季度的趋势，而CPI无疑会成为关注度最高的指数。

　　过去的一个月里，全国大部分地区持续高温多雨，蔬菜价格普遍回升。国家发改委统计数据显示，7月36个大中城市，集市猪精瘦肉和鸡蛋平均零售价格分别比6月上涨了7.14%和4.75%。21种蔬菜的平均价格上涨了11.9%。根据农产品价格的上涨，很多机构预测7月CPI会创出年内新高，甚至再次超过3%的警戒线。

　　在此背景下，通胀预期再度升温，农业、酿酒食品、医药、有色金属、商品零售等受益板块表现抢眼，成为近期市场关注的一大亮点。本版试图结合期货市场或中报情况，仔细梳理相关受益板块，挖掘抗通胀行业的投资机会。

　　农林牧渔 通胀预期增强 引发交易性机会

　　中报表现：截至昨日，沪深两市共有13家农业类上市公司公布了2010年中报业绩，实现总营业收入99.35亿元，同比增长22.01%；实现净利润5.03亿元，同比增长24.07%；平均每股收益为0.09元，同比增长18.79%。

　　其中，隆平高科营业收入5.94亿元，同比增长54.86%，净利润0.19亿元，同比增长161.15%，每股收益0.18元，同比增长200.00%。此外，圣农发展、华英农业、新农开发等公司的中期业绩增长，居同行业前列。

　　期货市场：周一，国内农产品期货整体高开高走，出现普遍上涨格局。而豆油1105更是在多头推动下以8286元/吨涨停报收，领涨作用明显。连豆主力1105开盘4015元/吨，收盘4069元/吨，上涨80元/吨。豆粕1105合约在5日均线支撑下震荡上行，最终报收于3039元/吨，上涨54元/吨。上周五CBOT大豆冲高回落，11月大豆合约上涨4.5美分报1,033.5美分/蒲式耳。

　　投资策略：驱动农业股上涨的核心因素还是盈利。从中报预增公告来看，超预期和符合预期的公司多数来自上游的水产品与种业公司，下游的果汁、番茄酱、糖、饲料等公司的盈利则多数低于预期，但由于前期股价的连续下跌已经部分释放了业绩风险，因此，在市场强劲反弹的背景下，中下游公司有望迎来脉冲式行情。

　　齐鲁证券认为，3-4季度农业股是应该继续超配上游的水产品和种子，还是应该转战具备补涨潜力的中下游行业，如苹果汁、番茄酱、糖、饲料。仅就行业景气度排序，水产品、种业、生猪是排在前三位的子行业，而苹果汁、番茄酱、饲料、糖等中下游的农产品加工业之景气度也在稳步提升。换从相关公司盈利增速来看，中下游行业的景气度虽然向好，但相关公司的量、价、利等核心要素的增势偏小，导致相关公司估值水平难以获得显著溢价。

　　预计由农产品涨价引发的国内通胀预期在3季度不会明显减弱，考虑到2009年前低后高等翘尾因素，4季度通胀预期可能略微减弱。可从三条主线进行投资，水产品、种子、生猪。可以关注饲料、果汁、番茄酱、糖等业绩改善引发的交易型机会，后者的催化剂多数集中在9月初—10月底，故不确定性犹存。

　　涨幅居前个股：

　　壹桥苗业：自7月13日公司上市至今该股上涨幅度达66.04%。2010年1-6月每股收益0.90元(发行前5000万总股本计算)，每股净资产4.53元，净资产收益率21.93%，营业收入1.37亿元，同比增长16.77%；净利润4478.37万元，同比增长17.25%。

　　公司具有农林牧渔概念、次新股概念、农业龙头概念、小盘概念、高价概念、辽宁沿海概念。公司主要从事海珍品苗和围堰海参的繁育养殖，拥有42个育苗室，总计水体达6万立方米，为我国最大的海珍品苗种生产企业之一。

　　登海种业：该股本轮反弹，自7月19日至今上涨幅度达37.32%。2010上半年公司每股收益0.8432元，每股净资产4.9517元，净资产收益率17.95%，营业收入4.87亿元，同比增加47.98%，净利润1.48亿元，同比增加128.85%。业绩增长原因是：公司母公司主营业务收入和营业利润与上年同期相比增幅较大，母公司盈利能力增强；控股子公司山东登海先锋种业有限公司的主推品种先玉335的销量比上年同期有所提高，盈利水平也较上年同期提高；控股子公司丹东登海良玉种业有限公司玉米新品种推广加速，盈利能力提高，效益实现恢复性增长。

　　酿酒食品 食品价格大涨 升级美食转型酒

　　中报表现：截至昨日，沪深两市共有8家酿酒食品类上市公司公布了2010年中报业绩，实现总营业收入115.17亿元，同比增长19.47%；实现净利润15.56亿元，同比增长43.82%；平均每股收益为0.39元，同比大增47.62%。

　　其中，天宝股份营业收入4.78亿元，同比增长59.52%，净利润0.47亿元，同比增长112.67%，每股收益0.24元，同比增长9.09%。此外，古井贡酒实现净利润1.07亿元，同比增长202.04%，每股收益0.46元，同比增长206.67%。而贵糖股份的净利润和每股收益都出现了10倍以上的负增长。