叶檀：隐性通胀下的收入变数

　　有越来越多的人抛弃艰难的实业，越来越多的人涌入投资市场。在工业化尚未完成的阶段，如此激励机制是不可思议的

　　据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，7月25日，大蒜价格已突破前期高点，累计涨幅达24.8%，至每斤7.19元，已高于5月上旬的波峰价格。牛羊肉、食用油、成品粮价格微幅波动，奶类价格基本稳定。

　　大蒜只是一个缩影，多数居民不得不面对高涨的房价与房租，节节上升的教育费用，以及隔三差五上涨的水果、蔬菜等。

　　在货币高涨的时代，如果你不是投资家，很有可能从中产收入阶层滑向贫困阶层。如果你是个勤劳的工薪阶层，没有从事投资，那么你的生活水准必然出现大幅下降；如果你是个善于观察风向的投资者，那么你有可能成为先富一族。

　　引用一些数据，可以证明货币购买力的下降与资产价格的提升。

　　以1978年为基准，当时全国职工月平均工资为51.25元，年平均工资为615元，如果家庭某个成员达到这个职工工资水平，可以养活一个家庭。而2009年北京市最低工资标准是900元，2008年北京市职工平均月工资是3726元，这分别是51.25元的17.6倍和72.7倍。如果以3000元来衡量在北京51.25元的购买力水平，则是58倍。而中国的CPI累计仅为5.7倍，如果你的月薪增长5.7倍，达到每月292.125元，你不仅养不活家人，也养不活自己，这时候你就是工资不到最低保障线的赤贫阶层。

　　要从中产收入阶层成为穷人非常容易，只要家中有人得重病，或者企业破产倒闭，或者你什么也不想，只是循规蹈矩在工厂做工领取工资，生活水准就会步步降低。

　　成为投资者幸运得多。广为流传的就是万科超级散户刘元生的故事。1991年1月29日，万科A以14.58元的价格挂牌深圳证券交易所，成为深市最早期的“老八股”之一。17年过去了，如今万科A复权股价已高达千元，而刘元生以400万元的投资，万科股价最高时成为33亿元富翁。这是中国资本时代的第一批投资者，有幸跟随了中国城市化进程中以房地产为资金主轴的时代变化。如果你是个炒房者，那么在2003年到现在，运用金融杠杆大胆炒作，获得5倍以上的投资收入非常轻松。

　　如此鲜明的对比说明中国进入了资本时代，以投资为致富之源，而长时间不征收资本利得税的结果是，鼓励了幸运的或者有背景的投资者在资本市场大规模套现。通过实体经济与资本市场的财富转移，幸运的投资者与有背景者得利，而从事实业的人与中产工薪阶层失去甚多。财产性收入与工资收入失衡。

　　有越来越多的人抛弃艰难的实业，越来越多的人涌入投资市场。在工业化尚未完成的阶段，如此激励机制是不可思议的，也是短视的。事实上，大部分人没有刘元生这般幸运，也没有拥有上市公司原始股的资力与权力。

　　大多数时候，中国通胀压力是隐性的，CPI无法准确地反映购买力急速下降的趋势。货币购买力下降从如下几个数字可以清晰得见：2009年底，中国33.54万亿元的GDP规模，是1978年3645.2亿元GDP规模的92倍。但同期，广义货币供应量M2却从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元，为705倍；狭义货币供应量M1从1978年的212.03亿元，增长到2009年底的22万亿元，达到1037倍。大幅高出同期GDP和物价CPI增长之和。2009年，中国广义货币M2比GDP，在2009年年底达到创纪录的180%左右，这个数据远远超过美国的65%以及日本的110%。

　　有人将货币超发美其名曰货币深化，即原来不在市场定价的资产如土地、如国有资产在市场获得重新定价，因此财富突然增加，需要更多的货币支撑。很不幸，隐性通胀与资产泡沫的存在，证明资产定价偏高，成为滥发货币的导火索，而工薪阶层生活质量的下降证明成本主要由工薪阶层承担。

　　有资料显示，目前中国中产阶层的规模比例为23%左右。但是中产收入阶层中中下阶层占了68.5%，这些人稍不留神，就会成为低收入阶层的替补。