人民币汇改波及就业有限 工厂“西迁潮”或到来

　　随着时间的推移，央行决定终止人民币与美元汇率事实上挂钩的做法，注重参考一篮子货币，增强人民币汇率弹性。

　　“一方面人民币汇率近期内不可能出现显著变动，因此不会对企业利润产生立竿见影的影响。另一方面，即便人民币升值，那它对中国庞大的出口制造业的影响视行业及具体公司也有很大不同，绝对不可一概而论。”中国国际期货研究员首席策略分析师付鹏在接受中国商报记者采访时如是分析。

　　他甚至认为,大多数行业将会从人民币升值中受益。这也让我们不难理解，为什么在一些境外分析人士看来，中国汇改简直是“美国队”自摆的“乌龙球”。

　　出口行业未必受损

　　一提到人民币升值，人们首先认为出口行业将首当其冲遭遇不利，但在中金公司看来，人民币升值对某一行业的总体益处(或产生的成本)取决于两个因素：出口依存度(出口在总产出中的占比)和国内成本在总成本中的比重。出口依存度和国内成本较高的行业(如纺织服装制造业)可能由于人民币升值而蒙受更多损失,而出口依存度较低、原材料进口依赖性更强的行业(例如大宗商品加工行业)将从人民币升值中受益更多。

　　由此可见，把争论焦点主要放在了人民币升值对出口行业成本的影响上,而淡化了对进口行业的潜在益处，是不够全面的。

　　此外，从成本/收入角度来看,人民币升值将导致以美元计算的成本上升,从而对企业出口产生负面影响,但其同时亦有助于国内市场的销售,因为人民币升值会降低原材料的进口成本。对成本/收入进行全面衡量需要综合考虑人民币升值对出口和国内销售的影响。

　　综合对出口和国内销售的影响,中金公司模拟了人民币升值5%情况下各行业利润将会发生的变化，得出若干结论：人民币升值的赢家是依赖大宗商品进口的重工业。人民币升值5%将使石油加工和天然气生产行业、金属加工行业、交通运输设备和金属采矿行业的成本分别降低2%、1.3%和1%。

　　不过，办公设备行业和纺织服装行业将受损。如果人民币升值5%，将使办公设备行业和纺织服装行业的成本分别上升1%和0.8%，这主要是由于这些行业更依赖于出口或其供应链主要在国内。

　　令人惊讶的是，对出口依存度较高的电子产品制造业、电气设备行业和通用、特种设备行业小幅受益于人民币升值,这是由于它们使用的原材料中较大部分来自进口，因此国内销售受益程度大于出口受损程度。