美国金融危机对实体经济的冲击已经波及到汽车行业，地处“灾区”的美国汽车“三大”还未来得及填补欠下的巨额亏损漏洞，又已深陷经营泥沼。是“强强联合”还是“壮士断腕”，美国汽车业如何应对此次危机成为业内最关注的话题。

　　福特欲加速瘦身

　　金融危机可能加速福特汽车的瘦身步伐。在出售阿斯顿·马丁和捷豹、路虎品牌后，业界曾流传福特将出售沃尔沃品牌的消息。但上周国外媒体报道，为渡过财务难关，福特汽车可能会出售所持的马自达汽车股份。

　　福特考虑出售马自达

　　10月11日，日本媒体报道了一则新闻称，福特汽车正在考虑出售其所持有的马自达股份，可能的日本买家包括伊藤忠和住友商社。

　　消息传出后，福特汽车和马自达官方均持不表态不评论的态度，国内方面福特汽车(中国)有限公司副总裁许国祯也透过媒体表示，福特与马自达的关系没有任何变化，记者采访了马自达中国，公关部相关负责人表示，“目前并没有接到来自总部的相关消息，据我们了解，双方并未谈及出售及回购”。

　　尽管如此，“内部消息人士”还是在上周继续透露了此事的最新进展。据国外媒体上周四的报道，福特目前考虑出售马自达的部分股权，马自达则希望回购这部分股权，但为了降低风险，马自达希望与其他日本企业共同参与完成这次回购。同日也有日本媒体报道，福特希望日本的电装(DENSO)出面购买马自达的股权。

　　截至本报记者发稿，还没有一家与此事有关联的企业出面证实传闻的出售是否存在。

　　瘦身计划拿PAG开刀

　　如果福特出售马自达的股权，该公司控制的品牌数量将减少为4个。而就在一年多前，福特集团还以控制着福特、水星、林肯、马自达、沃尔沃、捷豹、路虎和阿斯顿·马丁共计八个世界知名品牌为傲。其中由沃尔沃、捷豹、路虎、阿斯顿·马丁四个高档品牌组成的PAG(首席汽车集团)更是以只生产销售高档车而著称。

　　但是在财务表现方面，PAG集团并未给福特汽车带来好名声，自成立以来，PAG集团亏损大于盈利。

　　为了减少亏损并重振北美市场的业务，福特汽车从2006年开始考虑出售其收购的海外品牌。

　　阿斯顿·马丁成为“瘦身计划”中第一个被舍弃的品牌。1987年，福特汽车从来瓦诺思手中购得阿斯顿·马丁75%的股权，至1993年，阿斯顿·马丁终于成为福特的全资子公司。但2007年3月，福特以8.48亿美元的价格将阿斯顿·马丁出售给英国一家财团，换得的资金用以填补福特亏损空洞。

　　仅仅在一年之后福特汽车又将捷豹和路虎两个品牌易手。此次接手捷豹和路虎的公司是印度最大工业集团塔塔集团下属的塔塔汽车公司，为此，塔塔支付了23亿美元。

　　福特汽车于1989年以16亿英镑高价购得捷豹汽车，2000年，福特花费约27亿美元从宝马汽车手中买下路虎，两笔交易耗掉福特大约53亿美元。

　　在出售了捷豹、路虎之后业内猜测下一个被出售的将是独撑PAG的沃尔沃汽车，但金融风暴的来临已经改变了这种猜测。

　　- 新闻背景：福特与马自达结伴近30年

　　1979年，福特汽车买下马自达25%的股权，1996年，福特汽车增持马自达股权至33.4%，成为该公司的第一大股东。

　　福特汽车希望从马自达身上汲取小型车制造的营养。在上世纪80年代初期，小型车制造经验正是美国汽车巨头的软肋。事实上福特汽车的一些前驱车平台以及部分四缸发动机的设计来自这家日本公司，汽车分析师钟师认为，“马自达对于福特汽车贡献的并不仅仅是利润和销量，其在技术方面，也让福特受益匪浅”。

　　数据显示，自2005年以来，福特汽车巨亏达239亿美元，而根据上周三东京市场的股价，福特汽车所持马自达股份价值约13.3亿美元。

　　北美“两大”合并盈利堪忧

　　通用与克莱斯勒再次站到了历史的十字路口。从10月10日传出这两家公司谋求合并的消息以来，各种关于其未来发展方向的推测不绝于耳。短短一个星期，这一事件就扩展到北美以外，雷诺日产也出现在了克莱斯勒大股东Cerberus金融控股公司的谈判名单中。

　　通用汽车与克莱斯勒的发言人开始时还对媒体报道的消息和各种猜测不做任何评价，称此对话为“私下的(Private)”讨论或商务会面。但据华尔街日报16日的报道，通用方面已经计划在本月底之前与Cerberus达成协议。

　　没有现金的并购

　　看得出来，虽然各种潜在资本一直都跃跃欲试，但克莱斯勒与通用的谈判一直都是最认真的，而且是最富有成效的。作为“北美三大”中的第一和第三，通用与克莱斯勒的合并将造就一个史无前例的巨无霸，双方在北美市场的份额将重新回到35%，并在销量上超越丰田。

　　然而事情的实质并不像重获高额市场占有率那么风光。金融危机愈演愈烈，银行早就向通用汽车关闭了信贷的大门，即便依靠更多的资产抵押能够获得些许现金，但珍贵的现金流更多的被用来维持经销商和为信心低沉的消费者继续提供金融服务。而通用汽车的股票早已经成为一败涂地的垃圾股，资本市场也帮不了通用。

　　上海东方证券一位行业分析师在接受记者电话采访时表示，“通用通过现金交易的方式从Cerberus手中买下克莱斯勒的可能很小，与Cerberus换股收购的可能性更大”。目前Cerberus手中持有克莱斯勒80.1%的股权，据预测，通用买下所有股权的可能性很小。

　　联合盈利堪忧

　　仔细观察世界各地的汽车市场，金融信贷覆盖率越高的市场在本次金融风暴中的下滑就越严重。北美市场属于典型的信贷支撑型市场，通用尤其依仗提供各种金融服务而保障销量。通用现在尚保持着北美21%的市场份额，如果不与克莱斯勒捆绑起来，那么这个数字将会与股票指数一样很快蒸发。

　　不过，捆绑克莱斯勒与通用并不简单。两家公司的产品线过于重合，在轿车、皮卡、SUV等方面，几乎都拥挤在同一市场。因此，如果成功合并，能否短时间降低成本将是个问号。除此之外，一旦收购完成，要保证克莱斯勒的盈利依旧需要大笔现金，这对于自身难保的通用汽车并非易事。华尔街的行业分析师不断通过媒体发出声音，他们“看不出两家公司合并后能够实现优势互补”，同时“两家公司的合并也无法解决目前双方都存在的问题”。另有分析师认为，通用与福特之间在技术和研发层面的合作能够发挥更好的效果，但全方位的并购并不是好的解决方案。

　　Cerberus在这其中并不会做赔本的买卖。他们在对话中“盯上”的是通用汽车金融公司(GMAC)。2006年，Cerberus曾以141亿美元从通用汽车手中购得该公司51%的股权。接近谈判的人士称，Cerberus现在正考虑全盘拥有通用汽车金融公司。

　　如果Cerberus目的达到，克莱斯勒金融和通用汽车金融的业务将在背后合二为一，显然这对Cerberus非常有利。熟悉底特律的汽车分析师钟师表示，“汽车金融一直以来都是汽车行业利润最大的构成之一，在市价低至极限后买进GMAC，可能给Cerberus在金融危机后带来更多收益。”

　　- 新闻背景：底特律步履维艰

　　据记者了解，2007年，通用汽车在丰田汽车的紧逼下保住了全球第一大汽车制造商的地位，而同年，该公司亏损达到387亿美元，创该公司百年历史上的年度亏损额之最。

　　以前曾属“戴姆勒·克莱斯勒”的克莱斯勒汽车公司，因多年来盈利能力无法改善而于去年被戴姆勒汽车以74亿美元将其80.1%的股权出售给了Cerberus。

　　而今年，持续上涨的油价和金融危机爆发令擅长生产大排量皮卡车和轿车的美国汽车制造商的境况雪上加霜。

　　- 记者观察

　　在金融风暴的洗礼下，美国三大汽车巨头步履艰难。数据显示，继8月份销量分别下滑26.5%、34%和20%后，福特、克莱斯勒、通用9月份全美汽车销量再次分别下滑34%、34%和16%。

　　“消费能力的锐减直接影响了汽车产品的销量”，已旅居美国多年的华人王小姐在接受记者采访时表示，“次贷危机导致的信贷门槛提高不仅影响了房地产行业，也影响了美国人消费的多个方面。”

　　王小姐介绍，几年前在美国，贷款买房还是非常容易的事情，没有人意识到那些仅靠贷款手续费生存的公司不仅破坏了美国的信用体系，更在引发一场波及全球的金融危机。

　　“我能明显感到今年想从银行借钱是相当难的。”王小姐称。而美国的消费是靠信贷支持的，不仅买房，买车也是靠信贷。今年金融机构一再收紧贷款，汽车消费需求自然受到了遏制。

　　金融危机也引发了失业和减薪发生，这无疑从另一个层面影响了美国汽车市场的整体走势。“我的一些朋友原本可以很轻松贷款买到一款BMW，但现在，他会发现连这车每月的保险都付不起。”

　　J.D.Power预计，2008年，全美汽车销量可能低于1360万辆，而在2007年，这一数字还是1615万辆。

　　尽管金融危机遏制消费的作用明显，但美国汽车“三大”如果把账都记在华尔街头上，显然说不过去。

　　事实上美国汽车企业的困难早已存在，“三大”近年来没有满足美国消费者喜好的畅销车型，北美市场产品线充斥大排量车型被认为是造成麻烦的重要原因。据统计，2007年通用汽车创下该公司百年历史上的最大亏损额，达到387亿美元，福特汽车同年亏损126亿美元，非上市公司克莱斯勒的亏损额度估计也超过了10亿美元。

　　随着油价的攀升，原本全美销量最大的美式皮卡车型正在被消费者放弃，而日本企业占到了便宜，丰田凯美瑞和本田思域等日系车越来越受消费者青睐，而美国车企在这类车型市场却不得其法。

　　近日原油期货价格出现回落，上周已经跌到70美元一桶，底特律乐观的分析家认为此举有助“三大”走出泥沼。但和“三大”面临种种难题相比，油价也许仅是一个方面。(陆原 崔卓佳 尹蔚)