锂电池：从雾里看花到击鼓传花(2)

　　2010年6月，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委联合出台《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》(以下简称《通知》)，确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。

　　这点燃了锂电池板块的汹涌行情。

　　根据上述通知，对满足支持条件的新能源汽车，按3000元/千瓦时给予补贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。

　　“只有通过政府补贴，把性价比的拐点打掉。市场大了形成规模效应，单件产品的成本下降，新能源产业才能实现良性循环。”凯曼资本产业投资总监张炜表示。

　　而在此前新能源汽车的技术路径之争中，锂电池几乎完胜镍氢电池。虽然官方在政策上坚持“百花齐放”，但从业界到资本市场，锂电池具有容量大、循环寿命长、无记忆性等优点，目前已成为全球消费类电子产品的首选电池。而其作为动力汽车的电池装备，也为业界所普遍看好。

　　根据日本调查公司Hiedge的预计，电驱动车以及燃料增程的电动车将在2020年达到近350万辆的销售规模；而IIT也预计使用锂电池的混合动力以及电动汽车将在2018 年达到超过200 万辆的销售规模。未来10 年内，充电式的新能源汽车有望以年均50%的速度成长。

　　各国对动力电池汽车的补贴政策也是纷至沓来。如德国对电动汽车的消费者实行5年免税，并提供3000-5000欧元的补贴，冰岛更是提出2012年将全国汽车全部换为电动汽车的计划。

　　正是在这一远大前程的指引下，市场资金闻“锂”而动。

　　8月23日，同济科技(600846.SH)股价平地而起，连续三个涨停将其股价从7.26元推高至9.57元。中信建投武汉建设八路营业部、财通证券温岭东辉北路营业部等著名的游资营业部均在其间快进快出。

　　而在连续三个涨停之后，上市公司方面才在接受记者采访时作出澄清，传言中的锂电池投资项目，与该公司无关。

　　8月26日，同济科技大跌8.78%，同日换手率达到24.68%，游资出逃迹象明显。

　　正极材料盛宴缺席

　　市场狂热的背后，却是A股上市公司在锂电池产业链核心环节的缺席。

　　锂电池产业链由正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大部分组成。国内上市公司大多集中于负极材料和电解液的生产，而对技术难度最高的正极材料和隔膜，鲜有涉猎。

　　其中，正极材料在产业链中成本占比最高，约为锂电池总成本的三分之一。亦是毛利率最高的环节。

　　而在正极材料的分类中，目前技术最成熟、应用最广泛、商业化最成功的是钴酸锂，而各国研发的重点则是动力电池用正极材料，包括三元素(镍钴锰酸锂)、锰酸锂和磷酸铁锂等。

　　湘财证券在其报告中表示，目前被认为是锂电池发展方向的磷酸铁锂，其正极材料的技术壁垒甚高，优质产品的毛利率可达50%以上，远高于钴酸锂的15%和锰酸锂的25%。