北汽一汽上市困难 自主品牌呼唤"及时雨"(2)

　　正是借助将萨博技术尽快植入自主品牌的契机,北汽加快推进整体上市计划。汽车分析师张志勇认为,目前来看,北汽上市比之以往有更多的紧迫性。因为北汽收购萨博技术以后,发展自主品牌的底气明显提升,但是发展自主品牌最基础的就是资金,没有大量的资金进入,发展自主品牌就成为无米之炊。而最低成本的融资办法就是上市融资,而这恰好与北汽的上市战略相吻合。

　　一汽集团也是在自主品牌拉开布局之后,越发迫切需要上市融资。一汽今年4月宣布,将在“十一五”投资129.1亿元的基础上,再投入190亿元用于自主品牌产品研发。到2015年,中国一汽整车销量将超过400万辆,其中自主比例超过50%。如此大规模的投资,同样仍是上市融资最为紧迫的任务。

　　国内大型汽车集团在发展自主品牌上的角力正日见激烈。上汽、东风和长安均已有了融资平台。日前,上汽宣布将融资百亿元,主要用于发展自主品牌,从而为巩固已有的自主品牌发展优势。7月15日,东风汽车集团股份有限公司总额为20亿元人民币的3年期中期票据在银行间市场成功发行。本次发行募集资金主要用于东风自主品牌乘用车产品研发。东风集团股份自2009年以来,已经成功进行了三次债务性融资,支持东风自主品牌乘用车项目建设。

　　整合难题考验上市大业

　　但急切的融资需求和当前盈利能力的提升,也充满着矛盾的辩证关系,让汽车上市“困难户”头痛不已。

　　广汽集团在历经半年上市“抗战”之后,目前已经成功扫除障碍,将于今年8月底“借壳”控股的上市资源骏威汽车登陆H股。但广汽能够顺利完成上市长征,除了其巧妙化解政策和法规难题外,其自身有目共睹的稳健盈利能力,才是关键。广汽集团董事长张房有明确表示,广汽此番登陆H股,首要目的在于理顺管理机制,打通国际化运营通道,而不是融资。

　　因此,能否有较好的盈利能力,成为上市“困难户”的重要考验。它们既需要巨额融资来为进一步发展输血,同时也需要真金白银的盈利,才能吸引足够的投资者。如奇瑞汽车,虽然产销规模已经稳居乘用车企业前十强,也把持自主品牌车企老大位置许多年,但长年困守在中低端乘用车市场之中,其盈利能力并不十分突出。目前强化自主技术,发展中高端乘用车和新能源汽车,更需要巨额的投资。

　　而一汽、北汽等国有集团,目前主要盈利来源依靠于旗下合资公司,自主品牌项目创收不多或者根本还未启动。因此,一旦不能顺利将旗下合资公司资产整合进上市资产之中,那么便只能等自主品牌进入稳定发展期之后,才能有足够的投资吸引力,来支撑其整体上市计划。

　　据媒体报道,北汽整体上市计划,即面临着北京现代这只“拦路虎”。如果现代方面强行阻碍将合资公司资产打包进股份公司资产之中,那么股份公司即使挂牌也乏善可陈。从合资发展壮大的汽车集团,严格来说仍是外方的打工者,盈利支柱在合资公司。它们只有从代工工厂转变为能够自主盈利的汽车公司,推行整体上市计划才能有更大的底气。

　　对旗下资产的整合和理顺管理机制的能力,因此考验着上市“困难户”的雄心大志。一汽集团旗下上市公司达到四家之多,但如何整合这些上市平台及其他资源,是其至今未能妥善解决的问题。北汽也面临北京现代、北汽奔驰合资项目中,复杂的中外股东以及中方股东之间复杂的利益博弈,在北汽福田方面也面临类似问题。这些都让上市“困难户”难以抄近路,不得不一次又一次选择长征。