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经济透视:中国网上证券“路漫漫其修远兮”

2002年01月10日 08:38

  中新社北京一月九日电题:中国网上证券“路漫漫其修远兮”

  中新社记者 李鹏

  对券商来说,新世纪第一年很难熬。沪深股市持续半年低迷,月成交额徘徊在两千亿元以下,比最高时下跌了六成,这意味着不仅证券交易印花税少了六成,证券经纪商的收入同样也少了六成。

  证券经纪商的脸色因此越发难看,他们将为难看的财务报表而挠破头皮。不过,并不是所有的券商都感到沮丧,飞虎网的CTO张煜很乐观:“这段时间出现的证券业低迷,对我们来说正是机遇。(股市)越是跌的话,我们的客户来得越快。”

  飞虎网是西南证券的网上交易平台。张煜认为,传统券商长期在高利润的环境中养尊处优。而现在,受营业部高成本经营模式的拖累,传统券商将面临苦日子,而那将是网上券商的机会所在。

  理论上看,没有令人烦恼的物流配送,大幅降低的交易成本,清楚的佣金赢利模式,网络似乎天生就是为证券交易而生的。

  但让人失望的是,中国网上证券“路漫漫其修远兮”。网上证券交易从一九九七年开始在中国开始出现,四年过去了,据中国证监会公布的最新数据,去年十一月份网上证券交易额所占的份额不过百分之六点一七。而飞虎网也一直没有提供具体的数字来说明其面临的机遇到底有多大,中小券商试图在证券业重新洗牌的美梦没能成真。

  最常见的解释是中国的固定佣金制,网上股民得不到低成本的好处。不过,佣金虽然固定,但明眼人都知道,中国证券经纪业务一直明扣、暗扣不断,网上证券可以打“低价牌”。

  根本原因还是中国的市场环境。美国网上证券曾经很红火,因为其证券市场是以机构投资者为主,互联网为散户提供了低成本证券交易的机会。可是在中国,证券市场以散户为主,已有的营业部模式本来就专为散户设计:服务差,收费低。在这种情况下,中国网上证券所能提供的降低客户成本的空间较小。再加上网上交易的安全问题一直让人心存疑虑,股民已经习惯了证券营业部的经纪模式,诸多原因终使网上证券交易一直不温不火。

  业内人士认为,网上证券的优势最终靠的不仅仅是成本和服务,而是产品的竞争。只有超越现在的证券交易服务角色,进入到个人理财服务领域,网上券商才有前途。张煜说:“你如果没有衍生的收入来源,单靠收取交易佣金没有生存之道。”

  即使将来允许混业经营了,金融产品极大丰富了,网上证券的机会又有多大呢?网上证券带来的喧嚣平静之后,券商忽然意识到,网上证券现在所有的模式里,到处都是银行的巨大身影。银行要做证券经纪,其边际成本是零,为获得客户资产,其手续费可以降到零。业内人士表示:“银行甚至可以忽略佣金这块收入,银行一忽略,券商就惨了。”

  另外,银行通过“银证通”,有效地控制住资金流。从长计议,不管金融机构将来是混业经营,还是提供全方位的“理财服务”,银行业都将牢牢掌握金融时代的“话语权”。事情因此变得很微妙,某证券公司总裁因此对未来有巨大的幻灭感:“券商就是商业银行的一颗棋子。”

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