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　　港股再爆小股灾，恒指急挫五百点，是○一年九月以来，恒指单日最大指数下跌。恒指两周内大跌一千五百点，投资者忧心港股何去何从，但港股下跌并非本身因素作祟，而是受外围拖累；外围市场前景及风险，则系于美联储局长伯南克。

　　威望未建立 市场考验伯南克

　　全球金融市场昨日犹如上周一翻版，亚洲股市、新兴股市与商品市场都大跌。昨日是否有惊人信息，引爆多个市场跌市呢？却又不然。

　　全球市场的最新共识，是国际资金续在多个充满泡沫的市场，高位收割，锁定丰厚利润。以昨天曾一度急跌一成，而跌停板的新兴股市印度为例，其实近三年半来已急升四倍，高位套利的国际资金仍赚个盘满钵满。

　　此其实反映一大危机，即多个金融市场都充斥泡沫，市场情绪一旦逆转，市场调整可变泡沫爆破的大灾难，而全球最大风险，就在伯南克。

　　伯南克今年二月接棒格兰斯班，成为联储局主席，继承的除局长的庞大权责外，还有格老超宽松货币政策促成的金融泡沫，包括债、楼、商品市场等。

　　伯南克上场不到三个月，与市场的蜜月期就已结束，他四月底时出口术暗示可能停止加息，美元跌势便急增，令他不得不借财经节目主持之口，修正停加息的口风，此却被市场抨击自损威信。到近日部分经济数据显示通胀蠢动，投资者又担心他继续加息，转而在全球股市与商品市场大力沽货。

　　大调整抑或股灾 看市场信心

　　伯南克正是左右做人难，加不加息都触发市场大波动，此反映投资者正考验他，甚或对他信任不足。伯南克与格老的最大分别，便是市场威信。格老威望崇高，即使九八年LTCM基金破产危机，抑或○○年科网股泡沫爆破，全球股市虽都大调整，但因有格老压场，维系投资者信心，金融市场并未崩溃。

　　现在金融市场泡沫处处，十分脆弱，一个市场暴跌，可能触发骨牌效应，如美元急挫可触发债市、楼市爆煲；原材料市场泡沫爆破，全球股市可接连倒下，届时伯南克能否像格老般，发挥定海神针功效，稳得住市场信心呢？

　　多个金融市场早已过度投机，大调整并不意外，但若市场情绪突然告急，大调整会否变成大崩塌、大股灾，就要看伯南克能否在短时间内，建立威信。因此，目前全球金融市场的最大风险，正是伯南克能否具备挽救市场的能力。

　　(稿件来源：香港经济日报)