何谓热钱？

　　虽然热钱被屡屡谈及，但至今没有一个被广泛认可的定义。通常，人们会将其与短期、套利和投机等特征联系在一起。

　　而一般来说，由于一段时间的外汇储备增量被粗略地认为是外贸顺差、FDI增量及其他增量(一般被当作热钱)之和，因此，粗略地看，热钱即为外汇储备增量减去外贸顺差及FDI增量所得差额。

　　上海财经大学现代金融研究中心副教授谈儒勇表示，简单来说，热钱是指比较隐蔽、故意逃避监管、没有被官方统计到的跨境流动资金。

　　建设银行研究部赵庆明博士则认为，用“国际间流动的短期资本”来定义热钱并不非常确切。“热钱往往和投机相关。需要指出的是，投资资本和投机资本的根本区别在于投资和获利方式的不同。投资资本通过投资于实体、商业而获得经营收益，投机资本则是以获取资产价格变动(带来的收益)为主。”

　　2003年，在人民币升值预期不断增强的大背景下，热钱开始大规模流入中国。根据外汇储备增量减去外贸顺差及FDI增量所得差额的简单计算，2003年的热钱流入规模高达300亿-400亿美元。

　　去年7月，人民币开始实行“汇改”，人民币自此步入渐进升值通道。在人民币长期升值预期下，临近金融业全面开放的中国市场再一次直面“热钱”压力。对此，谈儒勇指出，热钱存在并不一定就是坏事。“热钱是通过隐匿的方式流动的，事实上它所代表的是在资本流动受到管制、资产价格扭曲情况下的市场力量。如果有小规模的热钱存在，反而可以弥补政策管制给资源配置带来的缺陷。”

　　瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬则表示，“热钱”只是投资的一种形式，“只要市场中有潜在的投资机会，热钱就会存在”。

    （来源：上海证券报 作者：柴元君 邹靓 秦媛娜 但有为）

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